20230612-国投安信期货-豆粕周报_供需报告无亮点_关注北美天气_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2023年第23周，豆粕市场整体表现平淡，供需报告调整幅度有限，未对价格产生明显影响。市场情绪偏弱，国内需求预期疲软，基差成交与买船节奏均偏慢。北美天气对大豆价格仍具较大影响，未来两周中西部地区降雨增加，有助于缓解前期干旱，但尚未出现大雨，需持续关注天气变化。CFTC持仓显示管理基金增仓，商业净空单增加，表明市场对天气风险的担忧有所升温。

主要观点

• 供需报告平淡：USDA 6月供需平衡表对23/24新季大豆的调整幅度有限，对价格影响不大。
• 北美天气影响持续：中西部地区当前降雨量偏低，未来两周预报降雨增加，但尚未达到缓解干旱的程度，市场仍关注6月下旬的降雨情况。
• 国内现货基差承压：国内豆粕现货基差继续走弱，部分地区油厂暂停6月合同开单，等待5月交割货。随着开机增加和5月到港量较大，基差预计进一步下行。
• CFTC持仓变化：管理基金净持仓增加，商业净空单环比上升，显示市场参与者对天气风险的担忧增强，但同比去年同期净空单减少，表明市场情绪有所改善。
• 交易策略建议：当前豆粕市场趋势性不强，但存在一定的操作机会，建议关注天气变化及国内需求动态。

关键信息

国内豆粕现货价格

• 大连：上周五价格为3820元/吨，周度上涨100元，涨幅2.69%，20日下跌660元。
• 天津：上周五价格为3780元/吨，周度上涨80元，涨幅2.16%，20日下跌670元。
• 日照：上周五价格为3780元/吨，周度上涨110元，涨幅3.00%，20日下跌570元。
• 张家港：上周五价格为3800元/吨，周度持平，涨幅0.00%，20日下跌680元。
• 东莞：上周五价格为3840元/吨，周度上涨80元，涨幅2.13%，20日下跌340元。

USDA出口销售数据

• 当周净销售量20.7万吨，全球累计销售量5117万吨，5年均值水平差距拉大。
• 当周出口量24.7万吨，累计出口量4837万吨。
• 中国净销售量为-23万吨，连续洗船操作，累计销售量3193万吨。
• 23/24年度大豆当周销量13万吨。

市场情绪与操作评级

• 国内市场情绪偏弱，受养殖亏损、芽麦替代等因素影响，市场偏空。
• 豆粕操作评级为★★★，表示趋势性明确，具备一定的投资机会。

图表摘要

• 图1-图10：展示豆粕现货价格、基差、出口销售、检验量及CFTC持仓等数据，反映市场动态。
• 图11-图12：显示豆粕5月与9月历史同期收盘价，提供价格走势参考。
• 图13-图14：展示中国大豆压榨量与豆粕库存变化，反映行业供需状况。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星（★☆☆）：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星（★★☆）：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星（★★★）：趋势更加明确，当前具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

操作建议

• 关注天气变化：北美中西部未来两周降雨增加，可能对大豆价格产生较大影响，需持续跟踪。
• 国内需求疲软：5月到港量较大，国内需求预期偏弱，现货基差预计继续下行。
• 市场情绪偏空：养殖亏损与芽麦替代等因素压制市场情绪，建议保持谨慎操作。

分析师：杨蕊霞（农产品组长）
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杨少鹏（高级分析师）：F3076258
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