20250727-华泰期货-新能源及有色金属周报_氧化铝情绪释放后需谨慎_13页_2mb

新能源及有色金属周报（2025-07-27）总结

核心数据回顾

铝

• 价格：伦铝价周涨2.44%至2646美元/吨，沪铝主力涨1.62%至20760元/吨。
• 供应：电解铝运行产能4421万吨，周环比微增1万吨，开工率97.8%。
• 需求：铝型材龙头企业开工率50.5%，铝板带箔、铝线缆开工率分别为64.85%和61.6%，呈现淡季疲软。
• 库存：国内电解铝锭社会库存累库1.8万吨至51万吨，铝棒库存小幅减少，交易所库存11.5万吨。
• 利润：行业加权成本16750元/吨，利润4000元/吨，高位成本达18600元/吨。

氧化铝

• 价格：主力价格周涨幅8.28%至3427元/吨，多数地区现货价格上涨70元/吨。
• 供应：运行产能9495万吨，周环比增110万吨，开工率84%。
• 成本：铝土矿价格73美元/吨，海运费涨至25美元/吨，国产矿生产成本受雨季影响。
• 库存：全国氧化铝库存404.7万吨，电解铝厂原料库存290.5万吨，累库明显。

铝合金

• 价格：江西保太报价19700元/吨，周涨幅100元/吨。
• 库存：社会库存4.32万吨，厂内库存6.36万吨，存在一定供应压力。

市场分析亮点

铝

• 淡季累库预期削弱价格上涨空间，但供给端受限未见改善，挤仓风险需警惕。
• 工业稳增长政策对需求端拉动尚不明确，中长期供给收紧与消费修复构成潜在博弈。

氧化铝

• 短期上涨主要受政策刺激，但现实供给过剩，库存累库矛盾突出。
• 仓单库存有限、仓单注册进度缓慢，合约持仓量仍大，市场波动风险上升。

铝合金

• 废铝供应趋紧，成本支撑走强，ADC12贴水扩大，跨品种套利机会可关注。

策略建议

单边

• 铝：短期中性，长期供给收紧构成支撑。
• 氧化铝：中性，平衡供需与政策预期。
• 铝合金：成本支撑显著，留意品种间价差。

套利

• 铝：推荐跨期正套机会，多AD11空AL11。

风险

• 国外矿石供应超预期变动。
• 宏观政策不及预期或突发扰动。

图表附录

附录包含40张图表，覆盖LME与国产铝价、升贴水、氧化铝进口成本、库存库存趋势等。主要图表来源包括同花顺、钢联大宗、SMM，可提供进一步数据参考。

——总结截止