2017-充电桩设备制造行业：从国网招标看充电设备投资机会_22页-1mb

充电设备行业报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年中国新能源汽车充电设备行业的投资机会，特别是国家电网在其中扮演的重要角色。报告指出，2016年将是充电设备行业大发展之年，国家电网作为主要投资主体，其招标和投资方向具有行业代表性，能够反映行业的发展趋势。

主要观点

• 市场刚性需求：当前我国充电基础设施建设远落后于新能源汽车产业发展，充电桩建设已成为行业发展的重要推动力。
• 政策支持：政府出台多项政策支持新能源汽车及充电设施建设，包括财政奖励和补贴政策，以降低投资成本，加快项目回报。
• 国家电网主导：国家电网是国内最大的充电设备投资主体，其投资布局和招标情况能够反映行业发展方向。
• 直流充电桩趋势：国家电网在2015年后显著提升直流充电桩的招标比例，反映其对快充市场的重视。
• 区域发展差异：国家电网投资具有明显的区域性特征，重点布局京津冀鲁、长三角等新能源汽车重点发展区域。
• 高速公路快充网络：国家电网正在加速建设“七纵四横”的高速公路快充网络，具有良好的经济性和社会效应。
• 投资机会广阔：预计未来5年，全国充电桩设备投资规模将达到近400亿元，为设备制造企业提供巨大市场空间。
• 重点公司推荐：科士达、许继电气、国电南瑞等公司因具备核心技术、稳定市场份额和良好产品性价比，被重点推荐。

关键信息

充电设备发展现状

• 截至2015年，我国新能源汽车保有量已超过50万辆，但公共充电桩数量不足5万。
• 充电设备建设速度远低于新能源汽车发展速度，成为制约因素。

国家电网投资情况

• 国家电网累计建成充电桩数量从2010年的0.7万个增长到2015年的2.96万个。
• 2016年计划新建充电站近2500个，充电桩2.8万个，预计投资总规模约50亿元。

招标中标情况

• 2014年和2015年中标国网项目的公司包括许继电气、国电南瑞、中恒电气、万马股份等。
• 2016年招标中，这些公司有望继续获得市场份额，特别是连续两年中标的企业。

充电设备类型变化

• 交流充电桩占比下降，直流充电桩占比显著提升。
• 国家电网在2015年9月启动第五批招标后，大功率直流充电桩成为主要采购对象。

区域布局

• 京津冀鲁和长三角是国家电网重点投资区域。
• 高速公路沿线充电网络建设加速，体现国家电网对快充市场的重视。

充电运营经济性

• 充电服务费和日均充电时间对投资回报率（IIR）有显著影响。
• 充电运营项目在10年内投资回报率（IIR）对充电服务费和日均充电时间的敏感度较高。

市场空间测算

• 2016~2020年充电桩设备投资规模预计达到450亿元。
• 公交车充换电站、出租车充换电站、城市公共充电站等是主要应用领域。

重点公司推荐

• 科士达：具备核心技术优势，产品性价比高，预计2016年EPS为1.06元，目标价42.5元，评级“强烈推荐-A”。
• 许继电气：市场份额提升显著，预计2016年EPS为0.96元，评级“强烈推荐-A”。
• 国电南瑞：市场份额稳定，预计2016年EPS为0.61元，评级“强烈推荐-A”。

行业估值比较

风险提示

• 新能源汽车发展低于预期
• 国内充电设备建设速度低于预期

投资建议

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 游家训：招商证券电气设备新能源行业首席分析师，浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券
• 胡毅：招商证券电气设备新能源行业分析师，研究储能与新能源电池产业，曾就职于力神、中银国际证券

结论

2016年将是我国新能源汽车充电设备行业大发展之年，国家电网作为主要投资主体，其招标情况和投资方向具有重要参考价值。直流充电桩需求增长，区域发展差异明显，重点区域如京津冀鲁和长三角将引领行业发展。重点公司如科士达、许继电气、国电南瑞等有望受益于行业投资加速，推荐重点关注。