20180603-国金证券-输配电及控制行业研究_国网充电桩招标超预期_看好全年行业高成长_4页_717kb

输配电及控制行业研究：增持（维持评级）总结

核心内容

国家电网有限公司在2018年5月31日发布了今年第一批充电桩招标结果，标志着充电桩行业进入快速发展阶段。此次招标数量为历年批次最多，同比增长204%，显示出行业强劲的增长潜力。同时，招标金额和功率需求也显著提升，整体呈现大功率发展趋势。

主要观点

• 招标量大幅增长：本次招标交、直流充电设备共计11615台，同比增长204%，表明充电桩市场需求旺盛。
• 中标企业表现突出：多家主板企业中标，包括国电南瑞、许继电气、长园集团、三星医疗、中恒电气、科陆电子、科士达等，其中山东鲁能智能和长园深瑞继保中标台数领先。
• 功率需求提升：总招标功率达到74.2万kW，相当于2017年全年招标量的87.09%，并首次出现475KW大功率需求。
• 单价保持稳定：直流充电桩单价为1.165元/W，与去年国网统一招标相比保持稳定。
• 全年预期增长：预计2018年还将有2-3个批次的集中招标，全年新增公共类充电桩有望达到14.4万台，同比增长70%-80%。

关键信息

中标企业及金额占比

• 总金额：8.48亿元
• 国电南瑞：占比9.55%
• 许继电气：占比8.47%
• 其他企业：如科陆电子、中恒电气、科士达等也均有中标。

中标数量占比

• 总台数：11615台
• 山东鲁能智能：2174台，占比18.72%
• 长园深瑞继保：1594台，占比13.72%
• 直流桩中标企业：国电南瑞和北京华商三优中标数量最多，分别占直流桩总台数的8.01%和6.19%
• 交流桩中标企业：山东鲁能智能、长园深瑞继保和许继电气中标数量领先，分别为1710台、1264台、648台。

行业前景

• 新能源汽车发展：随着新能源汽车的快速发展，充电桩建设步伐加快。
• 地方政策支持：地方补贴政策逐渐向充电基础设施建设倾斜，推动行业发展。
• 功率提升趋势：城市公共类充电桩快充需求不断增大，充电功率将呈现明显提升趋势。

投资建议

• 重点推荐企业：盛弘股份、英可瑞、科陆电子、科士达
• 建议关注企业：和顺电气、中恒电气
• 行业评级：增持，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。

风险提示

1. 回报率问题：当前部分已建设充电桩利用小时数不足，回报率较差可能影响国网投资积极性。
2. 价格下降风险：充电桩售价下降较快，未来若价格体系继续大幅下降，将对产业链毛利率和企业盈利状况产生负面影响。

图表说明

• 图表1：历年批次中标数量，显示2018年第一批中标数量为历年最多。
• 图表2：2018年第一批招标中标数量占比，反映各公司中标数量分布。
• 图表3：2018年第一批招标中标金额占比，显示国电南瑞和许继电气在金额上占据优势。
• 图表4：2018年第一批招标DC桩各公司中标数量占比，反映直流桩市场格局。
• 图表5：2018年第一批招标AC桩各公司中标数量占比，展示交流桩中标情况。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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