20161011-财富证券-电气设备行业9月报_新能源电价将调整_两网公布充电桩招标_14页_1mb

行业点评报告总结

核心内容概述

本报告为2016年10月11日发布的电气设备行业点评，主要内容涵盖行业市场表现、产业数据、新能源电价调整政策、煤电项目取消及充电桩招标情况，以及重点个股的动态分析。报告整体评级为“谨慎推荐”，并指出行业面临的机遇与挑战。

主要观点

1. 行业表现

• 板块整体表现较弱：9月份电气设备行业指数下跌2.67%，跌幅略低于上证综指（-2.47%），但年初至9月累计跌幅达17.45%，表现不佳。
• 子板块分化明显：高低压设备板块跌幅较小（-1.41%），而电机板块跌幅较大（-5.08%）。
• 部分个股表现突出：电科院（300215）、万里股份（600847）、大连电瓷（002606）、齐星铁塔（002359）等个股涨幅领先，分别为27.7%、22.4%、16.1%、15%。
• 光伏板块整体下跌：亿晶光电（600537）、阳光电源（300274）、隆基股份（601012）、爱康科技（002610）等个股跌幅较大。

2. 估值分析

• 板块估值偏高：9月末电气设备板块市盈率中值为65.48倍，高于A股市场中值（66.32倍），但低于历史滚动均值（52.88倍）。
• 市净率高于市场：板块市净率4.71倍，高于全A市净率4.52倍。
• 沪深300市盈率较低：当前沪深300市盈率中值为26.65倍，低于历史滚动均值（32.15倍），表明市场整体估值偏低。

3. 新能源电价调整

• 光伏上网电价大幅下调：I类、II类、III类资源区电价分别下调至0.55元、0.65元、0.75元/kWh，降幅超30%。
• 分布式光伏补贴标准下调：补贴标准分别降至一类资源区0.2元、二类资源区0.25元、三类资源区0.3元/kWh，降幅最大超50%。
• 海上风电电价明确：近海风电电价为0.8元/kWh，潮间带风电为0.7元/kWh，降幅较小，有利于产业稳定发展。
• 政策执行存在不确定性：业界对电价调整方案有不同意见，可能影响最终执行。

4. 煤电项目取消

• 15项煤电项目被取消：装机容量约1240万千瓦，总投资约550亿元，涉及国电、大唐、华电等电力巨头。
• 政策调控加强：国家能源局多次发文限制煤电建设，地方亦有相应措施，如浙江全面关停30万千瓦以下燃煤机组。
• 行业压力加大：火电设备平均利用小时数降至4329小时，为1978年以来最低；煤炭价格上涨，进一步加剧煤电企业成本压力。
• 产业链企业积极转型：如开元仪器拟收购教育资产，首航节能拓展光热发电业务。

5. 充电桩招标情况

• 两网发布充电桩招标：国家电网发布第三批充电桩招标，共计456套；南方电网发布第二批专项招标，共809台。
• 招标量有所下降：较前两批招标规模减少，但总量仍超过2015年全年水平。
• 目标未达：2016年全国计划建设充电站2000多座、分散式公共充电桩10万个、私人专用充电桩86万个，目前两网招标量与目标存在较大差距，后续可能增加招标。

关键信息汇总

投资建议

• 谨慎推荐：电气设备行业整体表现较弱，但部分个股如长高集团、泰胜风能表现较好。
• 关注新能源政策：电价调整可能对光伏企业造成较大影响，需关注政策执行及企业应对措施。
• 关注煤电转型：煤电过剩趋势明显，产业链企业转型动作频繁，建议关注其业务拓展情况。
• 充电桩建设进度：两网招标量与目标存在差距，后续或有新增招标，关注充电桩行业的发展前景。

风险提示

• 新能源支持政策落实不及预期：电价调整可能对行业造成较大冲击。
• 煤电行业产能过剩：政策调控加剧行业压力，影响相关企业盈利能力。
• 充电桩建设进度滞后：未能达到年初设定的目标，可能影响行业增长预期。