20220909-大越期货-大豆_粕类早报_42页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-09-09 总结
核心内容概览
本报告分析了大豆及粕类市场在2022年9月9日的行情及影响因素，涵盖国内外供需、价格走势、库存变化及市场预期等方面。
豆粕市场分析
基本面
- 国内：豆粕冲高回落，短线跟随美豆技术性震荡整理。油厂豆粕库存周度环比回落，近期为需求季节性旺季，油厂挺价销售现货价格偏强支撑盘面。
- 国际：美豆探底回升，受阿根廷大豆产量增加和美农报前盘面技术性买盘支撑。美豆9月生长天气仍有变数，支撑盘面。
技术指标
- 基差：现货4630（华东），基差792，升水期货，偏多。
- 库存：豆粕库存66.54万吨，环比减少3.43%，同比减少35.45%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
预期与策略
- 短期预期：受美豆天气不确定性及宏观偏空预期交互影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，维持区间震荡。
- 操作建议：豆粕M2301短期在3800至3860区间震荡，建议持有虚值看跌期权。
主要逻辑
- 市场聚焦美豆生长天气影响，围绕美豆生长情况和宏观经济预期博弈。
- 南美大豆影响已过去，美豆天气不确定性仍在。
风险点
- 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
- 中国需求减少预期。
- 美国大豆产量仍有变数。
- 俄乌冲突持续影响农产品出口。
菜粕市场分析
基本面
- 国内：菜粕冲高回落，跟随豆粕技术性震荡调整，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市后供应增多，油厂压榨量回升，高库存压制现货价格。
- 国际：外盘油菜籽低位震荡，进口成本变化不大。
技术指标
- 基差：现货3620，基差681，升水期货，偏多。
- 库存：菜粕库存2.66万吨，环比减少12.79%，去年同期同比增加33%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空。
预期与策略
- 短期预期：受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，维持区间震荡。
- 操作建议：菜粕RM2301短期在2900至2960区间震荡，建议观望。
主要逻辑
- 国产油菜籽上市，供应改善，但水产需求预期良好支撑价格。
- 短期关注国内油厂压榨情况及俄乌冲突影响。
风险点
- 水产养殖情况变化。
- 国内油菜籽产量预估变化。
- 俄乌冲突持续影响。
大豆市场分析
基本面
- 国内：大豆震荡回落，短线跟随美豆技术性调整。现货市场供需两淡，国储大豆抛储及国产大豆扩种预期压制远期价格。
- 国际：美豆探底回升，阿根廷大豆产量增加压制价格，美农报前盘面技术性买盘支撑。
技术指标
- 基差：现货6100，基差340，升水期货，偏多。
- 库存：大豆库存547.48万吨，环比增加2.41%，同比减少17.78%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
预期与策略
- 短期预期：受美豆天气变数和宏观偏空预期影响，维持区间震荡。
- 操作建议：豆一A2211短期在5680至5780区间震荡，建议观望或短线操作。
主要逻辑
- 国产大豆短期供应偏紧，现货升水支撑远月合约价格。
- 9月合约期货期现回归，技术性震荡整理。
风险点
- 国储大豆抛储数量及新季产量预期。
- 美联储加息及俄乌冲突影响。
市场动态与数据
进口情况
- 大豆：进口大豆到港量5-6月进入旺季，7-8月高位回落。
- 油菜籽：进口油菜籽到港量7月维持低位，受俄乌冲突影响。
油厂数据
- 大豆库存：小幅回升，现货价格相对平稳。
- 豆粕库存：回落，现货价格跟随盘面波动。
- 菜粕库存：回落，现货价格跟随盘面波动。
- 未执行合同：小幅回升，中期需求预期良好。
压榨利润
- 国产油菜籽：压榨利润较差。
- 进口油菜籽：压榨利润改善。
其他相关市场动态
- 宏观经济：美国及巴西疫情新增病例维持低位，对商品市场影响有限。
- 生猪市场：
- 生猪存栏7月环比增加0.6%，母猪存栏环比增加0.8%。
- 仔猪价格小幅回落，育肥猪比重上升，8-9月需求预期良好。
- 生猪价格维持偏高位，养殖利润偏高。
- 水产市场：价格维持强势，受疫情及需求预期支撑。
期权与合约价差
- 豆粕价差：2301合约豆粕与菜粕价差震荡回升。
- 豆粕基差：维持高升水。
- 菜粕基差：高升水小幅收窄。
总结
整体来看，豆粕市场受美豆天气和国内需求支撑，维持区间震荡；菜粕则因供应增加和需求良好而震荡整理；大豆市场因供需两淡和国储抛储预期维持震荡。市场风险主要来自宏观经济、天气和地缘政治因素，建议投资者关注这些变量的变化，采取观望或短线策略。
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