20260111-浙商证券-食饮行业周报（2026年1月第2期）_i茅台助力真实需求挖掘_看好春节旺季备货行情_19页_1mb

食品饮料周报总结（2026年1月第2期）

核心内容概览

本周（1月5日-1月9日），食品饮料板块整体上涨2.12%，优于板块内部分子行业，如乳制品（-2.36%）和肉制品（-0.39%）。白酒板块上涨2.46%，表现优于食品饮料整体，但弱于上证综指（+3.82%）和沪深300（+2.79%）。整体来看，板块表现与市场行情联动，部分细分领域如休闲食品、软饮料、预加工食品等表现亮眼，显示出市场对春节备货及新消费趋势的预期。

主要观点

1. 酒水板块：i茅台助力开拓真实需求，关注春节动销

• i茅台：运行不增加供给总量，通过合理投放节奏，让产品直接触达真实消费者，推动“坐商”向“行商”转变，构建“随行就市”的产品价格体系。
• 白酒：头部酒企销量已见底回升，短期关注品牌酒企核心单品在春节的动销表现，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，同时关注五粮液潜在超预期。
• 低酒精：啤酒板块涨幅3.16%，燕京啤酒表现突出。中长期看促消费政策落地将带动销量和升级速度修复，建议关注春节前后餐饮及啤酒消费复苏。

2. 大众品板块：短期重视春节备货，中长期把握新消费趋势

• 休闲食品：A股中紫燕食品、千味央厨、养元饮品、好想你涨幅显著，H股中卫龙、安井、H&H、IFBH涨幅居前。重点推荐卫龙美味、万辰集团，持续推荐西麦食品、有友食品、盐津铺子，建议跟踪洽洽食品的经营调整与新品发力。
• 乳制品：乳品板块下跌2.36%，但原奶价格企稳，存栏加速去化，看好上游牧场弹性，推荐优然牧业；下游品牌端推荐新乳业、伊利，关注妙可、蒙牛。
• 餐饮供应链：预加工食品涨幅6.72%，烘焙食品上涨1.10%。推荐安井、千味、立高，关注巴比的加盟商大会对小笼包新店型的提振。
• 软饮料：板块上涨5.79%，养元饮品、欢乐家涨幅显著。功能性饮料占比提升，保持较高景气度，建议关注东鹏饮料。
• 调味品：板块上涨2.49%，安记食品、千禾味业表现突出。推荐海天味业，关注千禾味业和安琪酵母的糖蜜成本下行带来的业绩弹性。

关键信息

本周涨跌幅情况（按子行业）

重点个股表现

• 涨幅前十：紫燕食品（+33.97%）、千味央厨（+22.52%）、安记食品（+18.34%）、养元饮品（+14.78%）、好想你（+14.75%）
• 跌幅前十：*ST春天（-10.61%）、仙乐健康（-4.29%）、伊利股份（-3.22%）、西麦食品（-2.31%）、双汇发展（-2.15%）

行业数据亮点

• 白酒价格：1月9日，飞天茅台批价为1540元/瓶，普五（八代）批价850元，国窖1573批价840元，剑南春批价维持稳定。
• 乳制品：12月31日主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤，同比-2.9%，但价格保持环比稳定。
• 软饮料：2025年功能性饮料占比提升至14%，销售额同比增速提升4.46%，而含乳饮料销售额同比增速下滑13%。
• 休闲食品：卤制品和休闲零食品牌门店数持续增长，显示出市场对新品和渠道拓展的重视。

投资建议

白酒板块

• 重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒
• 关注：五粮液潜在春节动销超预期

大众品板块

• 短期推荐：卫龙美味、万辰集团、新乳业、伊利、安井、千味、立高、巴比
• 中长期布局：符合新消费趋势的理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新等标的

风险提示

1. 供过于求：白酒供给市场流通量超出需求市场消化能力，动销困难。
2. 食品安全风险：政策对白酒行业质量安全要求提高，影响消费者健康。
3. 需求疲软：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。
4. 市场同质化竞争：白酒行业竞品差异化不明显，行业创新能力不足，竞争加剧。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级说明：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准，若涨跌幅超过+10%，则为“看好”。

重要公告

• 贵州茅台：首次回购股份，推进i茅台平台建设，调整精品茅台及马年生肖酒投放。
• 口子窖：2025年年度业绩预减，股东股票质押展期。
• 泸州老窖：发布2025年中期利润分配方案，拟派发现金红利约20亿元。
• 伊利股份：董事潘刚计划减持股份，用于偿还股票质押融资。
• 其他：潭酒招商报告、金辉酒业“双千工程”、天佑德酒募集资金专户注销、部分酒类及橡木桶关税下调等。

行业动态

• 2025年酒类居民消费价格：同比下降1.9%
• 6项酒类行业标准：包括《白酒中挥发性成分测定方法》等，将于2026年7月1日实施。
• 仁怀市政策：发布28条措施深化世界酱香白酒核心产区建设，支持酒企发展。
• 贵州政策：出台措施稳白酒等基本盘，推动“卖酒向卖生活方式转变”。
• 山东省白酒产量：1-11月同比下降16.4%，啤酒产量同比增长6.2%

总结

本周食品饮料板块整体表现良好，白酒、休闲食品、软饮料等子行业涨幅显著。i茅台推动产品直接触达消费者，助力白酒市场复苏。春节备货周期临近，关注礼品及春节消费属性较强的板块。同时，新消费趋势成为中长期布局重点，需关注具备创新和渠道能力的标的。风险方面，供过于求、食品安全、需求疲软及同质化竞争仍是行业面临的挑战。