20260118-浙商证券-食饮行业周报（2026年1月第3期）_食品饮料周报_茅台发布市场化运营方案_看好春节旺季备货行情_19页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年1月第3期）

核心内容

本报告分析了2026年1月12日至16日食品饮料行业的市场表现、板块观点、投资建议及重要动态。整体来看，食品饮料板块本周下跌2.10%，表现弱于上证综指和沪深300指数。白酒板块表现最弱，跌幅达2.35%，但部分酒企如水井坊、皇台酒业等涨幅靠前。行业整体处于底部区间，预计春节旺季将带来业绩弹性，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等品牌酒企。同时，新消费趋势持续受到重视，包括理性品质消费、情绪价值悦己消费及技术迭代创新。

主要观点

白酒板块

• 贵州茅台发布《2026年市场化运营方案》，构建“随行就市、相对平稳”的零售价格动态调整机制，强调“金字塔”型产品结构和多维渠道布局。
• 当前白酒板块处于底部区间，头部酒企销量已见底回升，短期看好春节核心单品销量超预期。
• 重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒；关注五粮液的春节动销潜力。

大众品板块

• 短期关注春节备货带来的业绩弹性，主要集中在礼品属性和春节消费属性较强的赛道。
• 重点推荐：东鹏饮料、卫龙美味、万辰集团、西麦食品、有友食品、盐津铺子、新乳业、伊利；关注妙可、蒙牛。
• 乳制品板块：原奶价格企稳，关注优然牧业及伊利等品牌端机会。
• 餐供条线：低估值个股在品类拓展、新品开拓和渠道定制化业务中存在增量弹性，推荐安井、千味、立高、千禾；关注巴比的加盟商大会带来的开店预期。
• 出海条线：推荐安琪、仙乐健康等具备出海潜力的公司。

休闲食品板块

• 本周休闲食品板块跌幅1.70%，好想你、卫龙美味等表现较好。
• 投资建议：关注具备增长潜力的龙头个股，以及经营见底、新品发力、渠道调整的洽洽食品等。

软饮料板块

• 本周软饮料板块下跌2.05%，但东鹏饮料因业绩预增表现突出，涨幅达8.75%。
• 重点推荐：东鹏饮料，关注其“1+6”品类战略及新品推广。

调味品板块

• 本周调味品板块下跌1.49%，建议关注稳健策略带来的业绩确定性，推荐海天味业。
• 同时关注低基数+边际变化带来的成长机会，如千禾味业。
• 糖蜜成本下行可能带来业绩弹性，关注安琪酵母。

保健品板块

• 本周保健品板块下跌0.72%，推荐B端龙头仙乐健康，因其有望受益于全球份额提升逻辑。

关键信息

市场表现

• 食品饮料板块：-2.10%
• 白酒III：-2.35%
• 预加工食品：-2.13%
• 乳品：-2.09%
• 软饮料：-2.05%
• 烘焙食品：-1.76%
• 零食：-1.70%
• 调味发酵品III：-1.49%
• 啤酒：-1.44%
• 肉制品：-1.35%

板块估值

• 食品饮料板块动态市盈率为21倍，位于申万一级行业第24位。
• 白酒板块PE(TTM)为18.29倍，其他酒类PE为52.18倍，软饮料为27.80倍，乳品为23.85倍。

重点公司动态

• 贵州茅台：发布市场化运营方案，推出多款产品在i茅台开售，陈年茅台酒（15年）上架。
• 东鹏饮料：2025年业绩预增，收入和净利润均同比增长超30%，净利率约21.3%。
• 优然牧业：与伊利达成配售及认购协议，融资23.5亿港元。
• 立高食品：发布减持公告，陈和军计划减持不超过265万股。
• 郎酒：马年限量版售罄，推出新品“醇”与丹尼斯合作。
• 1919：计划布局10万家酒饮前置仓，推进即时零售发展。
• 牛栏山：官宣岳云鹏为代言人，新品价格直降9元。
• 金徽酒：拟派发现金股利近亿元，获“最具影响力企业品牌”称号。

风险提示

1. 供过于求风险：白酒供给市场流通量远超需求市场，导致库存积压，动销困难。
2. 食品安全风险：食品安全和环保政策趋严，白酒产品直接饮用，质量安全至关重要。
3. 需求疲软风险：禁酒令导致商务用酒减少，影响整体市场需求。
4. 市场同质化竞争加剧：白酒产品差异化不明显，市场竞争激烈，行业创新缓慢。

投资建议

• 短期：关注春节备货期及业绩弹性，重点推荐东鹏饮料、卫龙美味、万辰集团、新乳业、伊利、安井、千味、立高、千禾等。
• 中长期：紧握新消费趋势，推荐符合理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新的标的，如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、仙乐健康等。

行业评级

• 看好：维持行业评级为“看好”，认为在新消费趋势和春节旺季的推动下，行业仍有增长潜力。

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