20181203-光大证券-2018年11月第4周金融高频数据跟踪_外部风险略缓_5页_848kb

2018年11月第4周金融高频数据跟踪总结

核心内容概述

2018年11月第4周，中国金融市场整体呈现流动性宽松、债市小幅回暖及人民币汇率窄幅波动的态势。受月末财政支出力度加大影响，银行体系流动性处于较高水平，央行暂停公开市场操作，货币市场利率略有上升但未出现大幅紧缩。同时，国际环境对国内债市形成一定支撑，信用债市场融资功能逐步恢复，但长期信用风险仍受关注。

主要观点与关键信息

1. 货币市场流动性情况

• 流动性水平：受月末财政支出影响，银行体系流动性处于较高水平，央行继续暂停OMO操作。
• 货币市场利率：DR007和R007分别上行约10BP和32BP，但整体利率水平与10月月底持平。
• 预期：预计12月初货币市场利率将小幅回落。

2. 债券市场表现

• 利率债：受美联储主席鲍威尔鸽派言论影响，国债长短端收益率均小幅下行，10年期国债收益率回落至3.5%以下。
• 信用债：周度净融资量达865.4亿，连续三周保持在700亿以上，显示债市融资功能逐步恢复。
• 信用利差：11月信用利差整体下行，其中产业债下行约6BP，城投债下行约13BP。
• 信用风险偏好：市场对信用债资质有所下沉，AA级城投债信用利差下行21BP，但短期债券利差下行为主，长期信用风险仍受担忧。

3. 外围环境影响

• 美联储：鲍威尔讲话偏鸽，美国核心PCE通胀指数低于预期，市场预期2019年加息次数或减少。
• 美股与美债：美股反弹，美债收益率小幅下行，美元指数先跌后反弹。
• 欧元区：欧洲经济数据不及预期、英国脱欧不确定性及意大利预算问题导致欧元兑美元汇率小幅下挫。

4. 人民币汇率波动

• 汇率走势：人民币兑美元中间价较上周三调升143个基点，但受欧元区因素影响，美元指数有所回升，人民币汇率窄幅波动。

债券市场与信用风险分析

• 信用利差变化：信用利差下行主要集中在短期债券，表明市场对长期信用风险仍持谨慎态度。
• 发行情况：9月至11月期间，各类债券发行同比增速明显，信用债发行量同比上升。

分析师信息

• 分析师团队：张文明、郭永斌、邓巧锋等三位分析师共同完成本报告。
• 联系方式：各分析师均提供详细的办公电话、手机号及电子邮件。

公司声明与免责声明

• 光大证券：全国性综合类股份制证券公司，业务涵盖证券经纪、投资咨询、承销保荐等。
• 报告局限性：本报告分析基于假设，估值方法存在局限，不保证所涉及证券价格的准确性。
• 法律责任：本报告不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

重要提示

• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资操作建议。
• 投资者应充分考虑自身风险承受能力及投资目标，谨慎决策。
• 报告中涉及的公司或证券可能与光大证券存在利益冲突，不构成唯一依据。