20240519-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_有色板块情绪偏暖_关注原料和需求端演绎_震荡重心上移_40页_2mb

镍和不锈钢产业链周报分析总结

本报告主要分析了镍和不锈钢产业链的供需、库存及价格走势，接下来将总结主要观点和核心逻辑。

一、镍市场分析

• 宏观与消息面：镍市场受到宏观面利多驱动，但消息面存在扰动。新喀里多尼亚爆发严重骚乱，当地镍矿产量占全球6%，主要出口高品位镍矿，目前影响有限。印尼伊布火山预警等级上调至最高级，未影响矿山生产，但可能影响飞机运输。
• 供需：精炼镍产量环比减少，同比大增，主要因部分企业检修和原料紧缺。印尼镍铁产量回落明显，但5月有复产预期。
• 产业链拆分：
  • 精炼镍—合金/电镀：供需双增，下游逢低采购提高需求，矿端成本逐步抬升，不宜过低看空价格。
  • MHP—硫酸镍—三元电池：MHP和硫酸镍资源偏紧，价格探涨，尽管三元排产环比下降。
  • 镍铁—不锈钢：镍矿价格上涨带动镍铁市场看涨情绪，钢厂利润修复，5月复产预期较强，但库存和仓单高位，钢价区间震荡。

二、不锈钢分析

• 库存与需求：不锈钢库存高位且仓单激增，基差弱势。国内300系不锈钢粗钢产量环比增加，复产预期较强。
• 成本：镍铁报价抬升，不锈钢短流程成本参考14100元/吨，中长期成本支撑较强。

三、主要逻辑与展望

• 成本支撑强化：印尼一体化MHP成本低至1159万元/吨，支撑价格。
• 宏观与政策：国内推动增发国债项目于6月底前开工，改善需求预期。
• 后市展望：预计区间震荡，重心上移。短线偏强，主力参考14000-15000元/吨。

综上，镍矿与镍铁成本支撑强化，不锈钢库存虽高但复产预期增加，短期震荡偏强，中长期需关注需求恢复和库存释放情况。