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朗新科技（300682.SZ）业绩略超预期，运营场景持续拓展

核心内容概述

朗新科技（300682.SZ）作为电网信息化领域的龙头企业，持续受益于能源数字化转型的深入。公司通过收购易视腾、邦道科技，进一步拓展智慧家庭和公共服务业务，绑定中国移动和支付宝等“超级入口”，形成清晰的盈利模式和较高的业绩确定性。2020年公司全年业绩略超预期，扣非净利润实现快速增长，显示其在行业复苏和业务拓展中展现出较强的盈利能力。

主要观点

• 业绩表现超预期：2020年朗新科技实现营收33.87亿元，同比增长14.1%；归母净利润7.07亿元，略超预期的6.69亿元；扣非净利润5.84亿元，同比增长43.86%。
• 业务结构优化：公司平台运营业务增速明显，收入占比提升至24.36%，主要受益于疫情推动线上服务场景深化，充电桩平台接入运营商超220家，充电桩数量超10万个。软件服务业务增长34.02%，受益于能源行业数字化转型和业务扩展。智能终端业务因疫情和原材料价格上涨，营收同比减少37.88%，毛利率降至4%，但预计随疫情好转将逐步恢复。
• 投资评级维持：分析师维持“买入”评级，基于对公司未来三年归母净利润的预测（2021年8.51亿元，2022年10.82亿元，2023年13.74亿元），对应PE分别为18.8、14.7、11.6倍，显示公司估值具备吸引力。
• 合作深化与场景拓展：公司与支付宝、高德地图等平台深度合作，建立充电桩聚合平台，服务新能源车主超50万，聚合充电量超7000万度，显示其在新能源汽车和充电服务领域的布局成效显著。
• 财务指标稳健：公司毛利率持续提升，净利率保持稳定，ROE逐步增长，显示盈利能力增强。资产负债率下降，流动比率和速动比率维持在合理区间，财务结构稳健。

关键信息

财务预测摘要（单位：亿元）

业务表现

• 平台运营业务：2020年收入8.25亿元，同比增长43.33%，占比24.36%。
• 软件服务业务：2020年收入18.88亿元，同比增长34.02%。
• 智能终端业务：2020年收入5.51亿元，同比下降37.88%，毛利率下降至4%。

估值与市场表现

• 当前股价15.63元，对应2021年PE为18.8倍，2022年PE为14.7倍，2023年PE为11.6倍。
• 估值逐步下降，反映市场对公司未来增长预期的提升。

风险提示

• 客户依赖风险：公司业务高度依赖大客户，存在客户集中度风险。
• 季节性波动风险：公司经营业绩可能受季节性因素影响，存在波动性。

结论

朗新科技凭借在电网信息化和智慧家庭领域的领先地位，以及对新能源汽车充电服务的布局，展现出较强的业务拓展能力和盈利潜力。尽管智能终端业务受到疫情和原材料成本上涨的影响，但整体财务表现稳健，估值合理，投资评级为“买入”。公司未来有望受益于能源数字化转型和超级入口合作深化，业绩持续增长可期。