20220426-东北证券-朗新科技-300682.SZ-朗新科技2022年一季报点评_新电途_营收兑现可观_开启第二增长曲线_4页_632kb

朗新科技 (300682) 公司点评报告总结

核心内容概述

朗新科技于2022年4月25日发布2022年一季报，显示公司一季度实现收入8.40亿元，同比增长39.87%；归母净利润0.51亿元，同比增长4.67%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长5.53%。公司整体业绩表现稳健，但因战略扩张导致短期成本和费用上升，影响了盈利能力。

主要观点

• 战略扩张影响短期业绩：公司大力拓展“新电途”聚合充电平台，导致销售费用增长70%，同时经营性现金流净额为-4.46亿元，主因是营销与研发人员扩张及项目回款周期延长。
• 聚合充电业务增长显著：截至2022年一季度，“新电途”聚合充电平台充电桩覆盖量近40万，注册用户近300万，单季度净增用户超70万，聚合充电量同比增加约7倍，预购电GMV超1亿度。该业务虽仍处于投入期，但已实现超过6000万元的收入，预计未来将实现盈利。
• 长期增长潜力：随着新能源车保有量增长和充电桩覆盖率提升，聚合充电业务有望打开C端第二增长曲线，推动公司整体业绩增长。
• 投资建议：给予“买入”评级，认为公司能源数字化业务将持续受益于新型电力系统投资加速，能源互联网业务将随聚合充电平台扩张迎来高增长，预计公司未来三年收入与净利润将保持稳定增长。

关键信息

财务表现

• 收入：2022年一季度收入为8.40亿元，同比增长39.87%；预计2022-2024年收入分别为60.60亿元、75.17亿元、92.21亿元，年均增长率约30.63%。
• 净利润：2022年一季度归母净利润为0.51亿元，同比增长4.67%；预计2022-2024年归母净利润分别为10.41亿元、13.15亿元、16.68亿元，年均增长率约22.90%。
• 毛利率：一季度综合毛利率为35.32%，同比下降7.7个百分点，主因是战略扩张带来的成本上升。
• 市盈率与市净率：2022年一季度市盈率为44.61，市净率为6.04，预计未来三年市盈率将逐步下降至12.81，市净率降至2.05。

业务发展

• 聚合充电平台：作为公司第二增长曲线的核心，该平台在2022年一季度实现收入超6000万元，虽目前亏损，但预计未来将实现盈利。
• 用户与覆盖增长：平台注册用户接近300万，充电桩覆盖量近40万，用户增长迅速，业务规模不断扩大。

风险提示

• 充电桩运营增长不及预期：若充电桩覆盖与用户增长未能达到预期，可能影响业务发展。
• 能源数字化增长不及预期：若能源数字化业务发展受阻，可能影响公司整体业绩表现。

财务预测与指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅预期超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

研究团队简介

• 分析师：黄净，东北证券计算机首席分析师，具有丰富的行业研究和咨询经验。

总结

朗新科技在2022年一季度业绩表现稳健，收入增长显著，但因战略扩张导致短期成本上升，影响了盈利能力。公司通过“新电途”聚合充电平台拓展新能源市场，用户与充电桩覆盖持续增长，预计未来将实现盈利，成为新的增长点。分析师认为公司具备长期增长潜力，给予“买入”评级，预计未来三年收入和净利润将保持稳定增长。