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焦炭月投资策略总结（2021年9月）

核心内容概述

本报告为华融期货有限责任公司撰写的一份焦炭品种投资策略分析，重点围绕2021年8月焦炭期货的走势、基本面情况以及后市展望进行分析，旨在为投资者提供参考信息，而非具体投资建议。

一、8月焦炭期货走势简述

• 价格走势：8月焦炭期货价格持续上涨，焦煤成本上行是主要驱动因素。
• 提涨情况：山西地区焦化厂自7月底开启第一轮提涨，截至8月累计提涨九轮，累计涨幅达1160元/吨。
• 报价情况：日照港准一级焦炭报价为3700元/吨，折算仓单价格约为3850元/吨。
• 利润水平：焦化厂吨焦利润一直维持在盈亏平衡附近，尚未出现明显亏损。

二、焦炭基本面分析

1. 库存变化

• 独立焦化厂库存：从月初63.1万吨降至月底44.49万吨，去库18.61万吨。
• 钢厂焦化厂库存：从752.73万吨降至724.1万吨，去库28.63万吨。
• 港口库存：从167万吨降至165万吨，去库2万吨，但本周略有累库1.4万吨。
• 库存天数：110家钢厂焦炭库存天数从13.86天降至13.07天，低于去年14.45天的可用天数。

2. 供应情况

• 产能利用率：8月焦化厂产能利用率从7月中旬的85.57%降至82.85%，主要受环保督察组进驻山东及陕西韩城十四运会限产影响。
• 产量水平：本周日均产量为60.05万吨，整体供应仍保持较高水平。
• 开工积极性：尽管利润接近亏损，但焦化厂开工积极性未明显下降，原因包括：
  • 未完全陷入亏损，可通过提涨维持盈亏平衡；
  • 上半年利润较高，全年利润仍有望保持高位；
  • 工厂承担社会责任与就业压力。

3. 需求情况

• 铁水产量：从7月底的231.13万吨降至本周227.05万吨，需求有所下降。
• 钢厂行为：由于焦炭价格大涨，铁矿石价格下跌，钢厂调高入炉铁矿石品位，进一步抑制了焦炭需求。

三、后市展望

• 短期关注点：钢厂限产的推进节奏和力度是影响焦炭需求的关键因素。在焦化厂开工相对稳定的前提下，钢厂铁水产量的变动将直接影响焦炭库存变化。
• 中期关注点：焦化厂及钢厂的限产节奏将决定焦炭市场的供需格局。
• 市场预期：若无环保强制限产或大幅亏损，焦化厂开工率和产能利用率预计仍将保持较高水平。

关键信息汇总

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