20150505-大通证券-有色金属行业_2015年5月份投资策略-平稳心态_待机而动_15页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由大通证券研究员赵彦辉于2015年5月5日发布，旨在为投资者提供2015年5月份有色金属行业的投资策略与市场分析。报告指出，有色金属行业整体表现优于沪深300指数，主要得益于小金属及深加工板块的成长性，而非基本金属的强劲支撑。整体建议投资者保持平稳心态，待机而动，维持“增持”评级。

主要观点

1. 4月份板块走势回顾

• 4月份有色金属板块上涨15.53%，沪深300指数上涨17.25%，板块跑输沪深300指数1.72个百分点，但年内仍跑赢沪深300指数11.32个百分点。
• 基本金属价格有所上涨，但上涨动力不足，主要依赖金融属性支撑。
• 国内金属价格走势中，除沪铜外，其他品种均上涨。

2. 5月份投资策略

• 基本金属：整体向好，但支撑力度仍较弱，需关注政策与市场变化。
• 铝加工：仍是投资亮点，5月1日起铝加工材出口实施零税率，有利于出口。
• 行业趋势：传统产业加快升级，新兴产业加速成长，板块将受益，维持“增持”评级。
• 重点个股：亚太科技、利源精制维持“增持”评级。

3. 市场因素分析

• 美国因素：新屋开工与销售数据疲软，不利于金属需求；但美联储加息预期减弱，美元走低对金属价格形成短线支撑。
• 中国因素：制造业PMI显示需求持稳，但仍在低位；降息预期可能刺激需求，但效果有限。

4. 供求格局

• 铜：1-2月全球供应过剩，库存增加，价格最不乐观。
• 铝：1-2月全球供应短缺，库存相对稳定，价格较为乐观。
• 锌：1-2月供应过剩，库存变化对价格影响有限。
• 铅：1-2月供应过剩，库存变化趋势不明显。

5. 行业动态

• 北美铝需求：1-2月北美铝需求同比增长2.9%，半加工铝制品需求增长11.8%。
• 新疆政策：出台50条措施促进电解铜、电解铝发展，包括产能提升与价格改革。
• 中国出口政策：取消铝加工品15%出口关税，有利于扩大海外销售。
• 氧化铝进口：3月进口量创近19个月新低，显示国内需求减弱。
• 内蒙古电解铝产能转移：推进重点项目，加强产能转移与配套建设。

关键信息

1. 投资建议

• 行业评级：增持（维持）
• 个股建议：亚太科技、利源精制维持“增持”评级
• 投资策略：平稳心态，待机而动，关注铝深加工及政策导向行业

2. 风险提示

• 金属价格走势低于预期
• 金属新材料政策执行的不确定性
• 相关领域改革进程的不确定性

支持数据

• 4月份板块涨幅：15.53%
• 沪深300涨幅：17.25%
• LME金属价格涨幅：铜0.56%、铝3.88%、铅13.47%、锌7.71%
• SHFE金属价格涨幅：铜-2.84%、铝1.75%、铅10.77%、锌1.64%
• 3月氧化铝进口量：21.8万吨，同比减少42.1%
• 3月铝加工材出口量：原铝出口15,620吨，同比上升75.17%

结论

总体来看，2015年5月有色金属行业仍处于震荡调整阶段，基本金属虽有上涨，但缺乏持续支撑，而铝深加工板块表现突出，政策利好显著。建议投资者保持理性，关注行业改革与政策动向，把握结构性机会。