20170109-东方财富证券-汽车及零部件行业2017年一季度投资策略_国补新政落地_一季度迎来逢低布局的最佳时机_19页_2mb

汽车及零部件行业2017年一季度投资策略总结

核心内容

2017年一季度是汽车及零部件行业逢低布局的最佳时机。2016年汽车行业整体下跌7.07%，但表现优于上证指数和沪深300指数，位列东财行业第9位。其中，乘用车涨幅最大，达到7.66%，而汽车销售跌幅最严重，为-17.2%。新能源汽车补贴政策的调整在2016年12月30日发布，自2017年1月1日起实施，标志着新能源汽车补贴政策从粗放型向成熟型转变。

主要观点

1. 新能源汽车政策趋于严格：

   • 新政策提高了车型准入门槛，强化了对动力电池安全性和能量密度的要求。
   • 补贴标准有所下降，2017-2018年退坡20%，2019-2020年退坡40%。
   • 补贴资金拨付方式由预拨改为年终清算，确保资金安全与透明。

2. 行业整体估值偏低：

   • 汽车行业整体市盈率仅为20倍，明显低于其他行业。
   • 在细分行业中，乘用车市盈率最低（12.95倍），汽车服务最高（52.75倍）。

3. 新能源专用车与三元动力电池为投资重点：

   • 新能源专用车市场增长弹性最大，受政策推动影响显著，11月产量同比大幅增长78%。
   • 三元动力电池因能量密度高、符合政策导向，成为新能源汽车产业链的重要环节，尤其在乘用车和物流车领域表现突出。

关键信息

一季度市场表现预测

• 预计2017年一季度将是新能源汽车行业相对低谷，但正是投资者布局的良机。
• 龙头企业具备更强的技术实力和产业链调配能力，有望率先探底回升。

投资建议

• 新能源专用车：重点推荐东风汽车，作为国内新能源专用车龙头，产品竞争力强，订单饱满，政策落地有望带动销售增长。
• 三元动力电池：推荐骆驼股份、国轩高科、杉杉股份，这些企业已进入电池目录，具备三元电池技术优势，受益于行业需求放量。

风险提示

• 地方补贴政策可能不达预期；
• 充电基础设施建设滞后；
• 动力锂电池投产速度可能影响行业发展；
• 新能源汽车出现重大安全事故可能对行业造成冲击。

行业重点覆盖公司（部分）

结论

2017年一季度是汽车及零部件行业，特别是新能源汽车产业链中的新能源专用车和三元动力电池板块的布局窗口。政策调整虽带来短期挑战，但为行业长期发展奠定了基础。投资者应关注具备技术优势和产业链整合能力的龙头企业，同时警惕政策执行、基础设施建设及安全风险等潜在问题。