20221120-国信证券-煤炭周报（11月第3周）_弱需求待改善_低估值下加大配置_28页_1mb

煤炭周报 (11月第3周) 总结

核心内容

• 行业表现：本周煤炭板块整体下跌5.72%，跑输沪深300指数6.07个百分点，板块内个股涨跌分化，仅2只上涨，33只下跌。
• 估值情况：煤炭行业市盈率（TTM）为6.58，处于30个中信一级行业中的第27位，整体估值偏低。
• 供需动态：重点监测企业煤炭日均销量为725万吨，环比减少3.9%，但同比增加2.3%。库存总量增加，煤价整体偏弱。
• 价格走势：动力煤价格指数下跌，炼焦煤价格略有上涨，煤化工产品价格涨跌互现。
• 投资建议：维持行业“超配”评级，建议优先关注焦煤公司，其次关注动力煤公司，同时关注转型新能源企业及煤机龙头。

主要观点

1. 市场表现

• 煤炭板块整体表现不佳，周跌幅达5.72%，远低于沪深300指数的0.35%。
• 煤炭板块个股涨跌分化，美锦能源为唯一上涨个股，涨幅1.58%；华阳股份为最大跌幅个股，跌幅14.60%。

2. 重点煤矿周度数据

• 销量：重点监测企业煤炭日均销量725万吨，环比下降3.9%，同比增加2.3%。
  • 动力煤销量环比下降6.5%。
  • 炼焦煤销量环比增加0.8%。
  • 无烟煤销量环比增加14.9%。
• 库存：重点监测企业煤炭库存总量2211万吨，环比增加0.9%，同比增加13.7%。

3. 动力煤产业链

• 价格：环渤海动力煤（Q5500K）价格指数741元/吨，周环比下跌0.13%；中国沿海电煤采购价格指数1603元/吨，周环比上涨3.96%。
  • 秦皇岛港动力煤价格周环比持平，黄骅港、广州港价格下跌。
  • 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌10.45%。
• 库存：秦皇岛港库存495万吨，环比增加8.55%；CCTD主流港口库存合计5118.4万吨，环比增加0.89%。

4. 炼焦煤产业链

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，周环比上涨3.73%；澳洲景峰焦煤价格下跌13.37%。
  • 柳林、吕梁主焦煤出矿价分别上涨2.27%和4.88%。
  • 焦煤期货结算价2168.5元/吨，周环比上涨4.73%。
• 库存：京唐港炼焦煤库存61.2万吨，环比减少14.64%；独立焦化厂总库存833.1万吨，环比增加1.98%；可用天数12.2天，环比增加0.1天。

5. 煤化工产业链

• 原料价格：阳泉无烟煤价格持平；原油价格下跌；甲醇、尿素价格上涨。
• 产品价格：PVC、乙二醇、聚乙烯价格下跌，电石价格微跌。
• 库存：独立焦化厂库存增加，钢厂库存减少。

6. 供需分析

• 动力煤：需求边际改善，但库存偏高，煤价偏弱。
• 炼焦煤：港口及产地价格波动，焦炭价格持平，钢价上涨。
• 煤化工：化工用煤提升，产品价格涨跌互现。

7. 投资建议

• 优先关注：焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份。
• 其次关注：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；转型新能源的华阳股份、美锦能源。
• 其他关注：煤机龙头天地科技。
• 支撑因素：冬季供暖需求提升、工业复工复产、秦皇岛港长协煤提价、估值大幅回落。

关键信息

• 行业估值：

  • 无烟煤：5.2
  • 炼焦煤：5.7
  • 动力煤：6.5
  • 煤炭：6.6
  • 焦炭：19.7
  • 其他煤化工：23.2

• 市场情绪：

  • 原油价格下跌。
  • 海外天然气价格企稳。
  • 汇率变化影响进口煤炭成本。

• 风险提示：

  • 疫情反复影响需求。
  • 产能大量释放导致煤价下跌。
  • 新能源替代煤炭需求。
  • 煤矿安全事故影响生产。
  • 海外能源危机缓解。

行业动态

国内动态

• 贵州省：拟将煤电与新能源绑定发展，优先配置风光资源。
• 内蒙古鄂托克旗：科学有序保供，保障冬季煤炭供应。
• 甘肃：加强露天煤矿安全管理，防范边坡滑坡风险。
• 中蒙口岸：前10月煤炭进口量增长16.19%。
• 山东能源集团：提前完成可调度煤炭储备任务，保障省内发电供暖。
• 山西：召开煤炭增产保供会议，强调保供任务。
• 内蒙古：39处煤矿产能核增，新增产能4955万吨/年。
• 国家能源局：新增煤炭产能6200万吨/年以上。

国际动态

• 俄罗斯：铁路货运费提高8%。
• 土耳其：提高2030年减排目标至41%。
• 南非：铁路事故后，公路运煤量增加。
• 法国：因核电站设备老化，可能面临今冬电力短缺。
• 日本：10月煤炭进口同比减少7.5%。
• 印尼ITM公司：1-9月煤炭产量同比下降7.52%，下调全年目标。

产业链跟踪

• 动力煤：价格下跌，库存增加，供需偏弱。
• 炼焦煤：港口价格略有上涨，产地价格波动，焦炭价格持平，钢价上涨。
• 煤化工：原料价格波动，产品价格涨跌互现，库存有所变化。

投资建议汇总

风险提示

1. 疫情反复影响需求。
2. 煤炭产能释放可能导致供应过剩。
3. 新能源替代煤炭需求。
4. 煤矿安全事故影响生产。
5. 海外能源危机缓解影响煤价。