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博士眼镜（300622SZ）半年报点评总结

公司概况

证券研究报告，分析博士眼镜（300622SZ）2024年上半年运营表现与未来展望。该研究为国盛证券发布，分析日期截至2024年8月30日。

核心摘要

业绩表现

• 2024年上半年总收入601亿元，同比增长0.3%。
• 归母净利润0.52亿元，同比下降21.3%。
• 每二季度实现稳健增长，Q2收入同比增长55%，归母净利润同比上升66%。

业务分析

产品结构

1. 光学眼镜及验配服务：收入385亿元，降24%，毛利率68.4%，降10pct。
2. 成镜系列产品：收入107亿元，增78%，毛利率40.7%，降36pct。
3. 隐形眼镜系列产品：收入80亿元，增36%，毛利率32.1%，降58pct。

销售渠道

• 直营：收入467亿元，降32%，毛利率65.3%。
• 分销：收入47亿元，增543%，毛利率20.1%。
• 电商：收入87亿元，略增9%，毛利率39.8%。

线上与本地生活**

• 高基数下线上团购券交易金额同比下降92%。
• 抖音本地生活收入同比下降367%，其他本地生活服务下降更猛。
• 大众点评收入同比增长689%，成为增长亮点。

战略亮点

数字化与加盟扩张

• 公司设立 “数据运营部”、“用户运营部” ，优化管理体制。
• 加盟门店扩张明显，截至2024Q2累计29家，线上平台用户达9471家。
• 成功拓展下沉市场，零售额累计312万元。

智能眼镜布局

• 已与多家头部公司如星纪魅族、李未可、雷鸟创新、ROKID达成合作。
• 与雷鸟共创合资公司，共同研发新一代智能眼镜产品。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年净利润分别为14亿、17亿、20亿元。
• 估值：对应PE分别为34X、28X、25X。
• 评级：维持**“买入”**评级。

风险提示

• 宏观环境波动
• 行业竞争加剧
• 加盟拓展不及预期

报告日期：2024-08-30