20220315-西部证券-2022年2月工业增加值点评_工业生产超预期恢复_高技术制造业明显改善_3页_203kb

报告摘要

2022年2月工业生产超预期恢复总结

核心内容

2022年1—2月份，中国规模以上工业增加值同比增长 7.5%，高于前值 4.3% 和一致预测值 3.1%，显示经济恢复好于预期。其中，采矿业、制造业和电力行业分别增长 9.8%、7.3% 和 6.8%，制造业增速显著提升，尤其高技术制造业和装备制造业表现突出，分别增长 14.4% 和 9.6%。

主要观点

1. 保供稳价政策提振工业生产

采矿业保持较高增速，煤炭开采行业增加值维持 10% 左右增长。
石油和天然气开采业增速回升，从 -0.7% 上升至 6.3%，显示政策对能源供应的积极影响。

2. 制造业生产端显著改善

企业经营预期改善：制造业PMI及生产指数持续扩张，生产经营活动预期连续两个月高位增长（1月为 57.5%，2月为 58.7%）。
消费回暖带动生产：受2021年春节低基数影响，2022年春节未就地过年，推动社会消费品零售总额同比增长 6.7%，环比加快 5个百分点。
上游投资生产力度回升：
- 火力发电量同比增速回升至 4%（前值 -4.9%）。
- 乙烯日均产量增速止跌企稳，为 3.9%（前值 2.5%）。
消费品行业改善明显：
- 汽车日均产量同比增长 11.1%，延续去年9月以来的回升趋势。
- 轿车日均产量同比增长 10.6%，前值为 7.4%。
- 酒饮料茶制造业维持高增速，为 15.4%（前值 11.9%）。
高技术制造业增速大幅提高：
- 新能源汽车产量同比增长 150.5%（前值 113.5%）。
- 工业机器人产量同比增长 29.6%（前值 15.1%）。
- 电器机械和器材制造业增长 13.6%（前值 5.8%）。
- 医药制造业增长 12.9%（前值 8.6%）。
- 专用设备制造业增长 8.8%（前值 7.4%）。
- 金属切削机床产量增速连续两个月回升，分别为 7.2% 和 5.8%。
私营企业生产明显改善：
- 私营企业工业增加值同比增长 8.7%（前值 4.7%），成为制造业增长的重要动力。