20161009-华泰证券-2016年第40周A股策略周报_房地产调控的双重跷跷板效应_12页_1mb

A股市场趋势周报总结

核心内容

本报告为2016年10月9日发布的A股市场趋势周报，由华泰证券研究团队撰写，重点分析了房地产调控、财政政策、全球流动性及A股市场表现等多方面因素对市场的影响。

主要观点

房地产调控的双重跷跷板效应

1. 结构性调控为主：各地房地产限购限贷政策更多体现结构性调控意图，而非总量性调控。这有助于抑制房价快速上涨，同时避免对整体流动性造成过大冲击。
2. 抑制泡沫与稳定市场预期：调控政策有效抑制房地产泡沫，缓解投资者对经济增速下滑和人民币汇率贬值的担忧，有利于A股市场获得流动性再分配。
3. 财政政策对冲地产回落：在房地产投资进入阶段性下行周期时，财政政策将成为稳增长的重要手段，特别是基建相关行业将受益于政策支持。

A股市场流动性与资金面

1. 资金净流出：9月整体资金面呈现净流出趋势，沪股通、融资、产业资本及偏股型基金合计资金净流出44.38亿元。
2. 市场表现：上周主要指数普遍下跌，其中上证综指和上证50跌幅较大，而创业板指和中小板指相对较好。
3. 行业表现：家用电器、采掘和房地产行业涨幅居前，但整体市场仍偏弱。

全球流动性与汇率

1. 全球流动性边际收紧：欧央行继续维持宽松政策，但退出QE的共识增强；美联储在大选前加息概率较低，12月加息可能性仍存在。
2. 美元上涨影响人民币汇率：十一期间CNH跌破6.70，主要受英镑暴跌和美元走强影响，人民币汇率波动对A股市场影响关键在于预期是否稳定。

关键信息

政策导向

• 房地产调控以“一市一策”方式实施，反映政策意图更注重结构性调整，而非全面收紧流动性。
• 财政政策将成为四季度稳增长的主力，重点支持基建、材料及新型基建相关行业。

A股配置建议

• 推荐配置受益于财政政策的行业，包括纯正基建股、对地产低敏感的材料板块及具备稳增长、调结构、惠民生三重效应的新型基建。
• 具体推荐股票包括兖州煤业（煤炭）、方大特钢（钢铁）、华夏银行（银行）、宝硕股份（券商）、中国人寿（保险）等。
• 新型基建推荐方向包括：装配式建筑（杭萧钢构）、海绵城市（江南水务）、地下管廊（青龙管业）、通用航空（威海广泰）、城市轨交（隧道股份）。

数据回顾

• 国内宏观数据：
  • 8月工业企业利润增速达19.5%，创年内最高。
  • 9月制造业PMI为50.4%，保持扩张。
  • 非制造业商务活动指数为53.7%，连续7个月高于53.0%。
• 国内股市数据：
  • 上周主要指数普遍下跌，创业板和中小板相对抗跌。
  • 产业资本呈现净减持，偏股型基金资金净流入。
• 国际宏观数据：
  • 美国9月非农数据不及预期，美联储12月加息概率降至50%以下。
  • 英镑因脱欧影响大幅下跌，美元走强。
  • 原油价格走高，布伦特和WTI原油期货及现货均上涨。

风险提示

• 流动性局部收紧风险仍需关注。

行业与公司评级体系

• 行业评级：
  • 增持：行业指数涨幅高于沪深300指数。
  • 中性：行业指数与沪深300指数涨幅基本持平。
  • 减持：行业指数涨幅明显低于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价涨幅超过基准20%以上。
  • 增持：股价涨幅在5%~20%之间。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价涨幅在-20%~5%之间。
  • 卖出：股价跌幅超过20%。

新三板追踪

• 上周新三板累计成交金额47.6亿元，新增挂牌公司227家，其中协议转让占多数。
• 定增预案预计募资77.85亿元，主要集中在资本货物、材料Ⅱ及技术硬件与设备行业。

联系信息

• 戴康：执业证书编号 S0570516060001，电话 021-28972238，邮箱 daikang@htsc.com
• 曾岩：执业证书编号 S0570516080003，电话 021-28972096，邮箱 zengyan@htsc.com
• 张馨元：电话 021-28972069，邮箱 zhangxinyuan@htsc.com
• 藕文：电话 021-28972082，邮箱 ouwen@htsc.com
• 李弘扬：电话 021-28972089，邮箱 lihongyang@htsc.com

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