20230605-大越期货-大豆_粕类早报_39页_1mb

大豆粕类品种周报摘要

公司信息

大越期货 · 王明伟· 联系电话：0575-85226759

豆粕观点

• 基本面：美豆因干旱和债务上限问题短暂上行，但整体生长良好；国内进口大豆到港增加与库存回升抑制价格，短期偏弱。
• 基差：华东现货3630，升水232，偏多。
• 库存：环比增308.3%至275万吨，同比降69.3%，偏多。
• 趋势：价格在20日均线下方下行，技术面偏空。
• 持仓：主力空单增，资金流出，偏空。
• 区间：M2309短期区间3400-3460。
• 预期：宏观利空与巴西丰产压制为主，国内需求支撑为辅；短期天气变化与宏观预期博弈。

菜粕观点

• 基本面：巴西进口菜籽供应充足，国产油菜籽上市结束但库存低位支撑；水产旺季需求带动反弹，供应预期转宽松。
• 基差：华南现货3070，升水172，偏多。
• 库存：环比降154%至128万吨，同比减60%，偏多。
• 趋势：价格20日线下行，偏空。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 区间：RM2309短期2920-2980。
• 风险：进口菜籽到港增多与水产需求不足。

大豆观点

• 基本面：国产库存低位回升，农户售粮积极性提升；进口大豆预期增加压制期价。
• 基差：佳木斯现货5100，升水281，偏多。
• 库存：环比增62.3%至40501万吨，同比减71.7%。
• 趋势：价格20日线下行，贴水支撑底部。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 区间：A2309短期4780-4880。
• 风险：国储动用、产量确认、宏观政策等。

关键数据

• 豆粕库存：275万吨（环比+3083%）。
• 菜粕库存：128万吨（环比-154%）。
• 价差：豆粕-菜粕价差从1300回升。
• 进口大豆：5月后进入到港旺季；菜籽到港高位回落。

综合展望

阿根廷产量不确定、美豆天气变化为短期驱动；
巴西大豆丰产、宏观利空压制中长期；
国内需求逐步回升与库存回落提供部分支撑；
价格维持震荡区间，期权策略观望。