20251111-交银国际证券-汽车行业月报_10月乘用车出口延续强势增长_看好政策推动年末销售增量_5页_457kb

报告摘要

市场表现：
- 10月乘用车零售销量同比下降0.8%/环比-0.1%至224万辆，自主品牌表现优于行业，份额同比增至68.7%；合资品牌零售10月环比下降10%。
- 1-10月乘用车累计零售1,925万辆，同比增长7.9%；新能源车渗透率52.7%，10月达57.2%。
- 10月新能源车零售销量128万辆，同比增长7.3%；1-10月新能源车渗透率52.7%。
出口数据：
- 10月乘用车出口56.8万辆，同比增长27.7%；其中自主品牌出口47.6万辆，新能源车出口25万辆，同比增速104%，占出口份额44.2%。
投资建议：
- 2026年政策调整（新能源车购置税减半）或推动年末冲量，建议把握结构行情但需注意波动。
- 推荐公司：
  - 小鹏汽车：P7及增程车型上市带动销量和毛利率提升。
  - 吉利汽车：私有化极氪助力资源整合。
  - 赛力斯：问界系列拓展高端市场，提升盈利。
估值概要：
- 宁德时代、比亚迪股份、赛力斯等公司目标价较当前价格上升，净利润与市盈率预期提升。
- 典型公司如小鹏汽车（9868 HK）、蔚来汽车（9866 HK）、长城汽车（2333 HK）等评级为“买入”，吉利、潍柴动力等评级“买入”或“中性”。
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