深度报告-20240513-开源证券-北交所首次覆盖报告_专注电力监控产品_受益充电桩兴起+大规模设备更新政策_41页_4mb

总结

报告指出，雅达股份是一家专注于智能电力监控产品的公司，产品广泛应用于数据中心、通信基站、新能源充电桩等多个领域。报告强调了充电桩市场的快速增长对公司业务的积极影响，尤其是高压直流充电桩兴起和大规模设备更新政策共同推动了电力监控市场的扩张。

公司凭借先发优势和技术积累，积累了一批优质客户，包括腾讯、阿里巴巴、中国移动和华为等。截至2023年，公司拥有126项专利，其中发明专利29项，并实现了软硬件自主开发和全产业链生产能力，核心部件自产比例100%。公司研发投入占比较高，重视技术创新，以应对市场竞争。

2023年，公司充电桩业务带动营收增长138%，毛利率提升至34.80%，显示出业务扩张和盈利能力的提升。预计2024-2026年公司归母净利润将持续增长，对应当前股价的PE分别为176X、149X和129X，因此维持“增持”评级。

风险方面，包括下游需求不及预期、原材料价格波动和市场竞争加剧等。

分析要点

• 行业驱动：充电桩市场增长、高压直流快充需求、大规模设备更新政策推动电力监控市场扩张。
• 公司优势：先发优势、优质客户资源、核心技术、软硬件自主开发能力、全产业链生产。
• 业务表现：2023年营收增长138%，毛利率提升，2024年一季度费用率上升，净利润率下降。
• 估值与评级：2024年EPS 0.28元，PE 176X，首次增持评级。
• 风险提示：下游需求、原材料价格、市场竞争是主要风险。

综上所述，雅达股份受益于行业改善与宏观政策支持，未来增速有望持续提升，估值具备支撑。