充电桩行业2023年三季报总结：三季度充电桩投建热情持续高涨，业绩同比高增-20231111-长城证券-37页_1mb

2023年三季度充电桩行业总结

核心内容概览

2023年前三季度，充电桩行业整体表现优异，市场热度持续高涨。恒生A股充电桩基础设施主题指数年初至今上涨1.17%，跑赢沪深300指数近8个百分点。充电桩行业作为新能源汽车产业链的重要组成部分，受益于政策支持、市场需求增长和技术突破，呈现出良好的发展态势。

主要观点与关键信息

1. 市场表现优异

• 充电桩基础设施主题指数表现亮眼：年初至今涨幅1.17%，显著优于电力设备板块（-15.42%）和沪深300指数（-6.68%）。
• 市盈率相对低位：当前市盈率23x，略高于电力设备板块，但整体仍处于较低水平。

2. 行业业绩增长显著

• 营业收入增长：10家样本公司前三季度实现营业收入319.88亿元，同比+31.46%。
• 归母净利润高增：实现归母净利润37.62亿元，同比+79.34%。
• 毛利率与净利率提升：毛利率28.55%，同比+2.01pct；净利率11.75%，同比+3.29pct。

3. 分环节业绩表现

• 充电模块、监控计费、整桩：营收及净利润均实现显著增长，分别同比+22.89%、+20.75%、+64.18%。
• 充电枪、运营：营收增长较慢，分别同比-3.40%、+36.59%，但净利润增长显著，分别同比-23.52%、+111.26%。

4. 供给端发展迅速

• 充电桩新增数量：2023年前三季度新增243.2万台，其中公共充电桩新增66.4万台，同比+35.84%。
• 保有量增长：截至2023年10月，全国充电桩保有量达795.40万台，其中公共充电桩252.50万台，同比+50.32%。

5. 需求端仍存在缺口

• 车桩比：截至2023年9月，我国新能源车桩比为2.38：1，公共车桩比为7.40：1，尚未达到工信部2025年2:1、2030年1:1的目标。
• 新能源车增长快于充电桩：前三季度新能源车销量627.52万辆，新增充电桩243.2万台，车桩比为2.58：1。

6. 政策端持续利好

• 国内政策：多部委出台政策，推动充电桩“县县全覆盖”、“乡乡全覆盖”，并支持新能源汽车下乡、优化充电网络布局。
• 国外政策：欧洲提出2026年每60公里设一个充电桩，日本提出2030年全国充电桩达30万个，海外市场需求广阔。

7. 技术端加速升级

• 高压快充趋势明显：950V/500A的快充桩可达480kW，实现5分钟快速补能。
• 液冷超充技术突破：多个全液冷超充站点投入运营，如318川藏超充绿廊、深圳高速全液冷超充站、河北、广西等地首座全液冷超充站，液冷技术具备快速充电、高效散热、安全性高等优势。

8. 投资建议

• 设备端：重点关注盛弘股份、英杰电气、科士达、永贵电器、许继电气、炬华科技等制造企业，受益于高压快充趋势及产品升级。
• 运营端：建议关注特锐德、协鑫能科等运营商，未来随着快充/超充推广，单桩利用率有望提升，带动盈利增长。

重点公司业绩点评

盛弘股份

• 业绩表现：前三季度营收17.33亿元，同比+85.42%；归母净利润2.73亿元，同比+108.44%。
• 亮点：储充业务带动业绩增长，技术储备丰富，产品覆盖全功率段，加速海外布局。
• 储能业务：覆盖60多个国家，全球装机容量达4GW，储能业务增长显著。

科士达

• 业绩表现：前三季度营收40.68亿元，同比+48.51%；归母净利润6.92亿元，同比+54.88%。
• 亮点：数据中心业务稳健，储能业务海外需求增长，积极布局“数据中心+光储”低碳融合方案。

英杰电气

• 业绩表现：前三季度营收11.32亿元，同比+46.79%；归母净利润2.80亿元，同比+34.39%。
• 亮点：光伏业务持续增长，射频电源订单增加，充电桩产能提升，海外认证推进。

协鑫能科

• 业绩表现：前三季度营收85.93亿元，同比+8.82%；归母净利润9.26亿元，同比+40.42%。
• 亮点：清洁能源业务持续修复，与华为等达成战略合作，推进“储充光云”一体化液冷超充网络建设。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响充电桩建设及新能源汽车需求。
• 新能源车景气度下滑：可能导致充电桩需求不及预期。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
• 充电桩利用率不足：影响运营商盈利能力。
• 技术更迭风险：新技术应用可能对现有业务造成冲击。

总结

2023年前三季度，充电桩行业在政策支持、市场需求增长和技术突破的多重驱动下，实现了业绩的大幅增长。尽管目前充电桩利用率仍待提升，但随着快充/超充技术的推广及海外市场的拓展，行业前景广阔。建议投资者重点关注具备技术优势和海外布局能力的制造企业及积极拓展运营市场的运营商。