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东方材料（603110.SH）总结

核心内容

东方材料（New East New Materials，603110.SH）是一家以精细化工为主营业务，同时积极布局创新业务的公司。公司正通过“主营+创新”双引擎战略，推动战略转型，以应对行业挑战并寻求新的增长点。

主要观点

1. 战略转型

• 公司正积极实施“主营+创新”双引擎战略，以推动业务多元化。
• 通过与第一元素及其他股东合资设立碳巢新材科技（滕州）有限公司，公司进入新能源电池材料领域，旨在开辟新的收入增长曲线。
• 合资公司专注于3D集流体材料的研发与生产，目前处于实验室试制样品向客户送样测试阶段。

2. 现有业务运营

• 公司目前主要产品为油墨和胶粘剂，应用于食品与药品软包装领域。
• 精细化工业务板块深耕行业四十余年，技术成熟，管理与资金运营能力稳健。
• 公司已设立东方超算（深圳）科技有限公司，正式布局算力相关业务，未来将保持其稳定运营。

3. 业绩表现

• 2025年公司营业收入为3.80亿元，同比下降12.77%。
• 归母净利润为-636.48万元，同比下降145.60%；扣非净利润为-656.93万元，同比下降157.82%。
• 业绩下滑主要受到主营业务疲软及行业成本压力的影响。

4. 行业环境

• 当前国内油墨行业正处于深度结构转型期，上游原材料、人工、物流等成本持续承压。
• 行业整体技术水平差距缩小，产品同质化竞争加剧。
• 公司在巩固软包装油墨业务的基础上，积极开发布局工业油墨新品类，拓展新市场。

关键信息

新兴业务进展

• 合资公司碳巢新材科技（滕州）有限公司已完成各项审批手续，现阶段推进设备安装调试。
• 合资公司规划生产分散液和3D集流体，两项产品处于客户送样测试阶段。

公司结构

• 公司拥有3个全资子公司：新东方油墨有限公司、新东方新材料（滕州）有限公司、东方超算（深圳）科技有限公司。
• 各子公司分别负责精细化工、新材料、算力租赁运维等业务。

风险提示

• 主营业务同质化竞争加剧。
• 新能源电池材料领域竞争日益激烈。
• 新兴业务推广进度可能不及预期。

分析师信息

• 分析师：庄怀超
• 教育背景：北京航空航天大学本科，香港大学金融学硕士
• 任职经历：
  • 2022-2024年任职于海通国际研究部
  • 2025年加入环球富盛理财有限公司
• 公司背景：环球富盛理财有限公司为一家持牌香港券商，成立于2014年
• 联系方式：
  • 微信：zhuangcharles
  • 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk
  • 电话：(852) 97487114; (86) 18801353537
• 研究覆盖：涵盖A股化工、能源、有色等行业的多个标的

投资评级定义

行业评级定义

风险披露

• 分析师及其关联方不担任报告中提及公司的高管。
• 分析师及其关联方与报告中提及公司无任何财务利益关系。
• 环球富盛理财有限公司及其子公司不持有报告中提及公司市值1%以上的股份。
• 环球富盛理财有限公司及其子公司在过去12个月内未与报告中提及公司建立投资银行关系。
• 环球富盛理财有限公司及其子公司未在报告中提及公司的证券上进行做市。
• 环球富盛理财有限公司及其子公司未雇佣报告中提及公司的高管。

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