> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中研股份（688716.SH）总结 ## 核心内容 中研股份是一家专注于聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售的高新技术企业。公司凭借近二十年的自主研发，掌握了全流程全国产化PEEK生产能力，产品主要性能指标达到国际先进水平，填补了国内空白。作为国内较早实现PEEK规模化量产的企业，公司在技术、工艺、运营管理等方面具备显著优势，行业龙头地位稳固。 ## 主要观点 - **行业地位突出**：公司是PEEK领域的国内领先企业，具备全流程自主工艺和完整产品矩阵，拥有高端客户资源和行业标准起草能力。 - **市场需求持续增长**：PEEK下游应用广泛，涵盖新能源、人形机器人、医疗、航空航天等领域，需求持续扩容，行业新增产能规划进一步印证其长期成长价值。 - **产品表现亮眼**：2025年公司PEEK全球销量首次突破1000吨，实现历史性增长。其中，770G、玻纤、碳纤、耐磨等改性产品市场表现良好，细粉、超细粉产品增速显著，医疗植入级产品营收大幅增长。 - **医疗领域布局加速**：公司积极推进医疗级PEEK产品的生物相容性评估和三类医疗器械注册工作，已获得康拓医疗、大博医疗、迈普医学等客户的认可，为高端医疗应用奠定基础。 - **战略投入提升竞争力**：公司持续加大在技术升级、产品创新、精益运营、产业链布局等方面的投入，构建长期差异化竞争优势。 - **业绩波动与投资风险**：尽管营收增长显著，但2025年归母净利润和扣非净利润分别同比下降69.79%和80.21%，主要受研发投入增加及资源投入对短期业绩的冲击。 ## 关键信息 ### 2025年财务表现 - **营业收入**：3.09亿元，同比增长11.60% - **主营产品销量**：1,079.84吨，同比增长11.84% - **归母净利润**：1,186.67万元，同比下降69.79% - **扣非净利润**：485.53万元，同比下降80.21% ### 项目进展 - **张家港项目**：年产10,000吨PEEK高分子材料与2,000吨PEEK原料一体化项目已进入启动阶段，将依托公司先进技术、工艺和管理经验，提升产品品质和成本控制能力。 ### 产品与市场 - **主要产品**：PEEK基础材料、改性材料（玻纤、碳纤、耐磨）、细粉、超细粉、医疗植入级产品。 - **医疗应用**：植入级3D打印丝和短切碳纤维增强系列即将完成生物相容性评估，相关注册工作稳步推进。 - **客户认可**：康拓医疗、大博医疗、迈普医学等客户已使用公司医疗级PEEK原料并获得注册证或原材料变更认可。 ### 风险提示 - **下游需求不及预期**：PEEK应用领域增长存在不确定性。 - **产品推广进度不及预期**：新产品市场接受度可能影响业绩。 - **原料端风险**：PEEK原材料供应波动可能影响生产成本与效率。 ## 分析师信息 - **分析师**：庄怀超 - **教育背景**：北京航空航天大学本科，香港大学金融学硕士 - **工作经历**：曾任职于海通国际研究部，2025年加入环球富盛理财有限公司 - **覆盖领域**：能源化工、材料行业 - **主要覆盖标的**： - 化工&化肥：巴斯夫、林德、空气化工产品公司、法国液空集团、艾杰旭化工、沙特基础工业等 - 能源&公用事业：新纪元能源、沙特阿美、挪威国家石油、中国海洋石油等 - 有色&材料：中国宏桥、中国有色矿业、紫金黄金国际、信义光能等 ## 投资评级定义 | Rating | 定义 | 说明 | |------------|----------------------|------| | Buy | 买入 | 相对表现 >15% 或基本面乐观 | | Accumulate | 收集 | 相对表现 5%~15% 或基本面乐观 | | Neutral | 中性 | 相对表现 -5%~5% 或基本面中性 | | Reduce | 减持 | 相对表现 -5%~ -15% 或基本面悲观 | | Sell | 卖出 | 相对表现 < -15% 或基本面悲观 | ## 行业评级定义 | Rating | 定义 | 说明 | |--------------|--------------|------| | Outperform | 跑赢大市 | 相对表现 >5% 或行业基本面乐观 | | Neutral | 中性 | 相对表现 -5%~5% 或行业基本面中性 | | Underperform | 跑输大市 | 相对表现 < -5% 或行业基本面悲观 | ## 信息披露 1. 分析师及其关联方不担任报告中提及公司的高管。 2. 分析师及其关联方与报告中提及公司无财务利益关系。 3. 环球富盛理财有限公司及其子公司未持有报告中提及公司市值1%以上的股份。 4. 环球富盛理财有限公司及其子公司在过去12个月内未与报告中提及公司有投资银行关系。 5. 环球富盛理财有限公司及其子公司未在报告中提及公司的证券上进行做市。 6. 环球富盛理财有限公司及其子公司未雇佣报告中提及公司的高管。 ## 免责声明 本报告不构成任何证券购买、认购或订阅的邀请或要约。环球富盛理财有限公司及其子公司可能与报告中提及的公司存在业务关系，包括投资银行、投资服务等。本报告中的观点可能与环球富盛理财有限公司及其子公司销售人员、交易员及其他专业人员的口头或书面意见或投资策略不同，也可能与资产管理及投资银行部门的投资决策存在差异。本报告所含信息和数据虽经尽力核实，但环球富盛理财有限公司不保证其准确性和完整性。报告中可能包含基于未来政治经济环境假设的前瞻性估计和预测，这些假设具有不确定性。投资者应理解并评估投资目标及相关风险，并在必要时咨询自己的财务顾问。 © 2025 环球富盛理财有限公司。保留所有权利。