20260626-环球富盛理财-三孚股份-603938.SH-具备高纯四氯化硅产能3万吨_积极布局电子特气_3页_474kb

三孚股份（Tangshan Sunfar Silicon Industries, 603938.SH）总结

核心内容

三孚股份是一家专注于化工产品研发、生产和销售的公司，主要产品包括三氯氢硅、四氯化硅、高纯四氯化硅、电子特气、气相二氧化硅、硅烷偶联剂、氢氧化钾、硫酸钾等。公司具备高纯四氯化硅产能3万吨/年，产品覆盖6N级及9N级，主要应用于光纤预制棒和合成石英玻璃的生产。公司已实现对高端PCVD芯棒生产工艺的规模化供应，完成进口替代。同时，公司积极布局电子特气领域，涵盖电子级二氯二氢硅、三氯氢硅和四氯化硅，合计产能2000吨/年，主要服务于半导体行业。

主要观点

• 高纯四氯化硅产能稳定：公司拥有3万吨/年的高纯四氯化硅产能，产品品质达到6N级和9N级标准，满足高端光纤制造需求。
• 进口替代取得进展：在高端芯棒生产中，公司已实现对进口产品的替代，显示出技术实力和市场竞争力。
• 电子特气业务发展迅速：公司电子特气产品逐步推向市场，未来国产替代需求有望提升。
• 业绩增长显著：2025年公司实现营业收入20.97亿元，同比增长18.49%；归属净利润8,029.90万元，同比增长25.90%。
• 多元化产能布局：除高纯四氯化硅外，公司还拥有三氯氢硅、氢氧化钾、硫酸钾、硅烷偶联剂等产品的生产能力，形成较为完整的产业链。

关键信息

产能情况

• 高纯四氯化硅：3万吨/年（6N及9N级）
• 三氯氢硅：12.22万吨/年
• 氢氧化钾：17.6万吨/年
• 硫酸钾：10万吨/年
• 硅烷偶联剂：8.7万吨/年
• 电子特气合计：2000吨/年（含电子级二氯二氢硅500吨、三氯氢硅1000吨、四氯化硅500吨）

业务应用

• 高纯四氯化硅：主要用于光纤预制棒和合成石英玻璃制造
• 电子特气：应用于先进晶圆加工、存储芯片制造、硅外延片制造等领域

2025年表现

• 产量：1.67万吨，同比增长21%
• 销量：1.68万吨，同比增长17.22%
• 销量增长趋势：自第四季度开始上升，目前基本满负荷运行

行业前景

• 国产替代趋势明显：电子级三氯氢硅在4-6-8寸外延片方面已实现国产化，但12寸大硅片仍依赖进口
• 未来需求增长：电子特气在半导体行业的应用持续扩大，国产替代空间广阔

风险提示

1. 周期与下游需求波动：光纤和半导体行业受宏观经济和政策影响较大，存在周期性波动风险
2. 行业供给与竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响利润率
3. 原材料成本与汇率波动：原材料价格及汇率变化可能对公司成本和利润产生影响

分析师信息

• 姓名：庄怀超
• 教育背景：北京航空航天大学本科，香港大学金融学硕士
• 工作经历：曾任职于海通国际研究部，2025年加入环球富盛理财有限公司
• 覆盖行业：能源化工、材料、有色等
• 联系方式：
  • 微信：zhuangcharles
  • 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk
  • 电话：(852) 97487114; (86) 18801353537

评级定义

公司评级

行业评级

其他声明

• 分析师及其关联方不担任报告中提及公司的高管
• 无财务利益关系
• 环球富盛理财有限公司及其子公司不持有公司1%以上的市值
• 无投资银行关系或市场做市行为
• 无与公司高管的关联

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