20221127-华创证券-建材行业周报_全面降准_融资改善_政策持续发力_关注地产链投资机会_18页_1mb

建材行业周报（20221121-20221127）总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现稳健，涨幅为2.17%，其中耐火材料涨幅最大（5.71%），玻纤制造（1.85%）和水泥制造（1.44%）紧随其后。行业政策持续发力，地产链及基建板块迎来改善契机，玻纤行业也出现回暖迹象。整体来看，行业处于底部区间，后续存在边际改善空间。

主要观点

• 地产政策持续发力：央行全面降准释放5000亿元长期资金，同时推出2000亿元“保交楼”专项借款，支持房企融资。5家国有银行与房企签订战略合作协议，授信意向额度达9250亿元。证监会主席易会满支持改善房企资产负债表及合理债券融资需求，地产板块有望迎来改善。
• 基建估值体系重构：证监会提出探索中国特色估值体系，结合“稳增长”政策的逐步落地，基建央企或将迎来估值重估机会。中金安徽交控REIT成为国内规模最大的公募REITs项目。
• 玻纤行业底部修复：玻纤价格已处历史底部，电子纱价格出现反弹。10月库存首次下降，叠加风电、汽车等行业回暖，玻纤行业有望逐步修复。

关键信息

水泥市场

• 价格：全国水泥价格震荡下行，环比回落0.4%。河南、上海、湖南和江苏南部地区下调10-30元/吨，山东小幅上涨10元/吨。
• 库存：全国水泥平均库存69.31%，同比+2.50pct，环比+0.88pct。华北、华东、西南库存增加，中南、西北库存减少。
• 出货：全国水泥平均出货55.74%，同比-4.26pct，环比-7.70pct。多数地区出货减少，仅个别地区略有增加。

玻璃市场

• 浮法玻璃：均价1705元/吨，环比下降0.31%。
• 光伏玻璃：主流大单价格保持稳定，2.0mm镀膜面板主流大单价格21元/平方米，同比-8.70%；3.2mm镀膜主流大单报价28元/平方米，同比-6.67%。

玻纤市场

• 价格：无碱纱均价4303元/吨，环比上涨0.06%，同比下降31.02%；电子纱均价9375元/吨，环比持平，同比下降42.92%。
• 库存：10月国内玻纤行业库存67.32万吨，环比下降3.81%，同比上涨270.40%。这是今年以来首次库存下降，显示行业需求有所回暖。

市场回顾

• 行业表现：建材行业本周上涨2.17%，优于大盘（+0.14%）及创业板（-3.36%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中铁装配（40.60%）、国统股份（15.69%）、赛特新材（14.50%）、瑞泰科技（12.08%）、洛阳玻璃（7.61%）。
  • 跌幅前五：正威新材（-11.45%）、扬子新材（-9.91%）、顾地科技（-7.99%）、立方数科（-7.84%）、福莱特（-4.56%）。

投资建议

• 水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。
• 玻璃板块：2022年竣工预计下半年走强，带动玻璃需求回暖，重点推荐旗滨集团。
• 玻纤板块：风电中长期规划提升玻纤需求预期，重点推荐中国巨石。
• 消费建材板块：
  • 石膏板：重点推荐北新建材；
  • 防水：重点推荐东方雨虹、科顺股份；
  • 管材：重点关注伟星新材、永高股份；
  • 五金：重点关注坚朗五金；
  • 涂料：重点关注三棵树。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期；
• 需求恢复不及预期；
• 政策推进不及预期。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学硕士，4年建筑工程研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 分析师：鲁星泽，慕尼黑工业大学硕士，房地产行业新财富、水晶球等评选入围成员。
• 分析师：郭亚新，南开大学硕士，曾获金麒麟、Wind等评选奖项。
• 助理研究员：郅勇，华中科技大学博士，2022年加入华创证券研究所。

图表目录（摘要）

• 全国水泥价格及库存走势
• 北京、华东、东北、中南、西南、西北地区水泥价格及库存情况
• 全国浮法玻璃及光伏玻璃价格变化
• 玻纤行业库存及价格变化
• 建材行业及个股表现对比

总结

本周建材行业在政策支持下呈现结构性机会，地产链、基建及玻纤板块尤为突出。水泥价格整体下行，但部分区域出现上涨，行业库存压力仍存；玻璃价格小幅回落，但光伏玻璃需求稳定；玻纤市场底部回暖，库存首次下降。整体来看，行业处于底部，后续存在改善空间，建议重点关注相关细分领域及龙头企业。