20180716-安信证券-新三板文化传媒行业策略_自立门户_腾讯音乐单刀赴美上市_17页_2mb

腾讯音乐独立赴美上市及文化传媒行业动态总结

核心内容概览

腾讯音乐娱乐集团（TME）计划独立赴美上市，标志着其在线音乐业务的进一步拓展。TME由腾讯于2016年合并QQ音乐与中国音乐集团（CMC）成立，拥有QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐等主要音乐流媒体平台，以及全民K歌、腾讯音乐人、5Sing等音乐社区和直播业务。其市场份额在2017年达到65.2%，位居行业第一。

主要观点

1. 腾讯音乐的市场地位与版权优势

• 市场份额：腾讯音乐在2017年主流音乐平台下载量中以65.2%的市场份额领先，网易云音乐以15.4%紧随其后，阿里音乐以9.2%位列第三。
• 版权布局：腾讯音乐已获得环球音乐、华纳音乐、索尼音乐三大唱片公司的独家版权，拥有超过1700万首正版曲库，版权资源丰富，形成“护城河”。
• 版权共享：在政府介入后，各大平台达成版权共享协议，腾讯音乐与阿里音乐相互授权音乐作品，进一步提升行业价值。

2. 盈利模式与挑战

• 盈利边界拓展：腾讯音乐面临订阅用户付费转换率不足3%的问题，需通过广告、演唱会、动漫、游戏等“To B”模式拓展盈利。
• 商业模式多元化：中国音乐产业变现渠道包括“To B”（广告、IP孵化、演唱会）和“To C”（内容付费、直播、实体衍生品），预计2020年数字音乐付费收入将达83.5亿元。
• 行业回暖：全球音乐市场逐步复苏，中国被视为下一个增长机遇地，2016年录制音乐收入增长20.3%，流媒体收入增长30.6%。

3. 电影市场表现

• 票房增长：2018年第27周（7.2-7.8），中国内地电影市场周总票房达17.23亿元，环比上升112%，同比上升67%。
• 热门影片：《我不是药神》以12.84亿元单周票房领跑，累计票房达13.33亿元；《动物世界》和《侏罗纪世界2》紧随其后。
• 排片情况：2018年第28周（7.8-7.14），全国排片合计207.01万场，《我不是药神》以50.08%的排片占比稳居第一。

4. 院线与网络剧数据

• 院线表现：第27周票房前十的院线中，万达院线、大地院线、上海联和院线表现突出。
• 网络剧播放量：全网剧播放量TOP5包括《扶摇》、《一千零一夜》、《爱国者》等，纯网剧TOP5则包括《芸汐传》、《镇魂》、《深宫计》等。

5. 一级市场动态

• 融资项目：7月10日，摩天轮票务完成C轮6亿美元融资；7月11日，暴鸡电竞完成A+轮1500万美元融资。

6. 新三板与A股动态

• 市场表现：本周上证综指上涨1.11%，深证指数上涨1.21%，新三板做市指数下跌0.52%。
• 融资与增发：本周新三板文化传媒板块有两家公司实施定向增发，用于补充流动资金。
• IPO进展：多家文化传媒公司处于IPO排队或辅导状态，如华强方特、华清飞扬、柠檬微趣等。

7. 重要公司公告

• 腾讯音乐：计划独立赴美上市，通过社交资源拓展盈利边界。
• A股公司：唐德影视、光线传媒等公司发布上半年业绩预告，部分公司业绩增长显著，也有公司面临亏损风险。
• 新三板公司：部分公司发布股票解除限售、股权激励、业务拓展等公告，如革新百集、心动网络、国广联等。

关键信息

• 版权共享：在政府介入后，各大平台达成版权共享协议，提升行业整体价值。
• 盈利模式：TME需通过广告、演唱会、动漫、游戏等“To B”模式拓展盈利边界。
• 市场数据：电影票房和排片数据表现强劲，显示市场活跃。
• 融资动态：一级市场和新三板市场均有显著融资活动，反映行业投资热度。
• IPO进展：多家文化传媒公司处于IPO排队或辅导状态，显示资本市场对其关注。
• 公司公告：包括股票解除限售、股权激励、业务拓展、管理层变动等，体现公司动态。

风险提示

• 行业监管趋严：版权管理政策趋严，影响市场格局。
• 内部竞争加剧：各大平台竞争激烈，可能影响盈利。
• IPO失败风险：独立上市可能面临融资和市场接受度的挑战。

结论

腾讯音乐独立赴美上市是其拓展盈利边界的重要一步，借助强大的版权资源和社交平台优势，有望在音乐产业中占据更大份额。同时，文化传媒行业整体表现活跃，电影市场、网络剧、综艺等细分领域均有显著增长，但行业监管和竞争压力不容忽视。