20240428-开源证券-五洲新春-603667.SH-公司信息更新报告_机器人产品布局丰富_轴承龙头机加工平台化转型再出发_4页_709kb

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五洲新春（603667）投资分析报告总结

基本信息

• 股票代码: 603667.SH
• 投资评级: 买入（维持）
• 发布日期: 2024年4月26日
• 当前股价: 17.45元
• 主要展望: 公司整体发展稳健，正在布局丝杠等新业务。

关键数据与近期动态

• 股价波动: 当前期股价约17.45元，过去一年股价区间在10.53元至24.85元之间波动。过去三个月换手率显著升高（超过要求统计标准）。
• 评级: 分析机构维持“买入”评级。

业务与财务分析

• 业绩表现: 2023年，公司营收同比下降29.1%，归母净利润下降65.4%。一季报显示，Q1营收和净利润环比有所改善（负增长幅度收窄），但同比降幅依然显著。
• 业务结构: 主要业务中，轴承套圈受地缘政治和能源价格影响下滑，风电滚子轴承受下游需求不足影响未达预期。成品轴承、汽车零部件、热管理系统零部件业务保持稳健增长。
• 成本与费用: 2023年毛利率略有下降至17.54%。费用方面，销售与管理费用率显著下降，研发费用率略有增长。
• 积极布局: 公司积极拓展机器人产业应用，已在机器人轴承领域取得进展，并具备丝杠产品的自主设计与生产能力。当前丝杠产品包括三类（梯形/滚珠/行星滚柱），部分已实现送样、应用与出货，形成小量收入。
• 盈利预测: 分析机构调整了2024-2026年的盈利预测。预计公司2024年、2025年归母净利润将分别实现19.5亿元、23.9亿元，2026年预计29.9亿元。对应PE从当前水平看整体处于较高水平。

风险提示

• 风电、轴承等行业景气度下滑的风险。
• 公司机器人相关业务（尤其丝杠产品）发展速度未达预期的可能性。

估值

• 基于调整后的预测，公司当前股价对应2024年PE约43.4倍，2025年PE约35.3倍，2026年PE约28.2倍。

免责声明

• 本报告包含证券分析师的评级及目标价，旨在提供投资参考，而非购买或出售建议。
• 本报告基于已公开信息，过去业绩不代表未来表现。投资者应独立判断并承担投资风险。

保密性

• 本报告为开源证券研究所研究，仅供特定投资者（风险承受能力C3及以上或专业投资者）参考。
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