2018-铝行业政策专题报告_政策频出_铝行业蓄势待发_9页

铝行业政策专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018-2019年采暖季期间，铝行业面临的多重政策影响，包括环保限产、自备电厂费用征缴、氧化铝价格波动及炭素成本变化。报告指出，这些政策和市场因素将对铝价形成支撑，推动行业震荡上涨。

主要观点

1. 环保限产政策影响

• 政策频出：国务院、生态环境部、山东省、广西壮族自治区等均出台了相关环保政策，对铝行业实施限产。
• 限产范围：
  • 国务院政策覆盖“2+26”城市、长三角、汾渭平原等地区。
  • 生态环境部政策聚焦“2+26”城市，对电解铝、氧化铝、炭素等实施限产。
  • 山东省政策较灵活，对环保表现优异的企业可免除限产。
  • 广西虽非传统限产区域，但政策强调对露天矿山的整治，可能间接影响铝土矿及氧化铝供应。
• 限产力度：
  • 电解铝限产30%以上（约96万吨）。
  • 氧化铝限产30%（约300万吨）。
  • 炭素限产50%以上。
• 影响分析：环保限产将减少供给，推动铝价上涨；同时，巩义地区不再限产，有利于库存去化。

2. 自备电厂费用征缴

• 政策变化：吉林省率先对燃煤自备电厂征缴0.15元/千瓦时的交叉补贴，成为全国首个执行此政策的省份。
• 行业影响：
  • 电解铝行业度电成本增加0.15元，吨铝成本增加约2025元。
  • 此政策可能推动其他省份效仿，提升行业整体成本，促进行业公平竞争。
• 政策背景：响应国家发改委三批降电价措施，改善电力市场环境。

3. 氧化铝价格波动

• 价格推升：由于山西、河南地区铝土矿关停，铝土矿价格上涨至500元/吨，推动氧化铝价格升至3000元/吨。
• 国际市场影响：国际氧化铝价格快速上涨，FOB价格达530美元，环比上涨35美元，带动国内出口订单增长。
• 出口订单：广西地区新增出口订单总量在三万吨以上，成交价格约2900元/吨，预计仍有10万吨订单处于洽谈中。

4. 炭素成本与价格

• 成本构成：炭素成本主要由石油焦和煤沥青构成，均为焦化副产品。
• 价格变化：炭素价格已跌至行业盈亏平衡点，部分企业面临减产压力。
• 未来预期：石油焦价格上涨，加上采暖季限产预期，炭素价格有望逐步反弹。

关键信息

• 行业展望：在环保限产、自备电征缴、氧化铝价格上涨、库存去化等多重因素推动下，铝价震荡上涨是大概率事件。
• 投资建议：
  • 高弹性标的：云铝股份、神火股份。
  • 行业龙头：中国铝业。
  • 全产业链布局：南山铝业。
  • 港股关注：中国宏桥、俄铝。
• 风险提示：行业政策落地不及预期，宏观经济持续恶化。

表格摘要

政策与市场影响分析

• 环保限产：减少供给，提升铝价；部分区域如巩义不再限产，有利于库存去化。
• 自备电征缴：提升电解铝成本，推动铝价上涨，促进公平竞争。
• 氧化铝价格上涨：由铝土矿价格上涨和出口订单拉动，预计维持在3000元/吨左右。
• 炭素价格反弹预期：成本端压力增加，叠加备货期需求回暖，炭素价格有望回升。

结论

在政策与市场因素的共同作用下，2018-2019年采暖季期间铝价震荡上涨趋势明确，但具体节奏和强度将取决于政策执行力度和市场反应。建议关注具备高弹性、全产业链布局及行业龙头的标的。