20220220-国信期货-PTA周报_成本仍有支撑_关注加工费修复机会_17页_1mb

PTA市场周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，分析了PTA市场近期走势及基本面情况，并对后市进行了展望。报告重点涉及PTA供应、库存、下游聚酯需求、成本及加工费变化，以及期现基差和跨期价差走势。

主要观点

1. PTA供应情况

• 行业开工率：截至2月18日当周，PTA行业周均开工率为79.5%，周环比下降3.2%。
• 检修计划：多家PTA生产企业有检修计划，包括逸盛宁波1#（2月10日起检修2周）、逸盛新材料1#（预计维持至2月底）、福海创（1月22日重启）、海伦石化（2月11日短停消缺，已重启）等，部分企业检修时间未定。
• 供应端变化：尽管部分装置检修，但整体供应仍保持平稳，短期供应收缩可能有限。

2. 库存情况

• 社会库存：截至2月18日，PTA社会库存为347.1万吨，周环比增加2.1万吨，但增幅显著低于去年同期。
• 交易所仓单：交易所注册仓单为57676张，周环比增加1000张，显示市场交割意愿略有上升。

3. 下游聚酯需求

• 聚酯开工率：截至2月18日当周，聚酯工厂周均开工率为83.5%，周环比提升2.8%。
• 聚酯库存：聚酯成品库存POY、DTY、FDY、短纤分别为26.8、30.7、29.5、1.4天，环比继续上升。
• 终端织造：江浙地区织机周均开工率38.7%，周环比提升23.2%，但坯布库存仍维持在35.0天，显示终端需求恢复较慢。

4. 成本与加工费

• 成本端：PTA生产成本为5157元/吨，环比上升15元，成本高位坚挺。
• 加工费：现货周均加工费约385元/吨，环比下降135元，加工费处于低位，可能引发企业集中检修。

5. 上游价格走势

• 原油价格：布油均价94.4美元/桶，环比上涨2.5美元/桶；韩国PX报盘均价1058.6美元/吨，环比下降5.8美元/吨。
• 裂解价差：石脑油价差为158.3美元/吨，环比下降2.7美元/吨；PXN价差为206.4美元/吨，环比下降21.2美元/吨，显示成本端压力持续。

6. 基差与价差

• 期现基差：PTA期现基差呈现区间波动。
• 跨期价差：5/9跨期价差震荡走弱，显示市场对未来预期偏弱。

关键信息

• PTA价格走势：近期PTA价格大跌，导致加工费压缩至低位，可能引发供应端收缩。
• 供需矛盾：下游聚酯开工提升，但终端织造需求恢复缓慢，聚酯库存持续累积，产业链供需错配明显。
• 操作建议：关注PTA加工费修复机会，短期走势仍受油价影响。

后市展望

• 短期走势：PTA价格受油价影响较大，短期波动可能持续。
• 加工费修复：极低加工费可能促使企业集中检修，供应端收缩可能带来利好。
• 需求恢复：终端织造需求恢复较慢，聚酯库存压力仍存，需关注下游需求变化。

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