20160228-广发证券-商业贸易行业：海外巡礼系列之YOOX-欧洲高端时尚电商鼻祖_24页_1mb

报告摘要

本报告是广发证券发展研究中心于2016年2月28日发布的商业贸易行业月度分析，主要聚焦于行业整体表现、月度观点、海外案例分析（YOOX）及行业重大资讯回顾。报告指出，尽管整体消费增速放缓，但符合消费升级诉求和消费模式变化的新兴业态仍具结构性高成长机会。同时，推荐关注“稀缺高成长+小市值转型”标的。

行业表现：
- 2月商业贸易板块整体上涨3.53%，涨幅大于沪深300指数（0.07%）。
- 专业零售和商业物业板块涨幅较大，分别为4.87%和3.85%。
- 黄金珠宝板块涨幅最大，达到9.6%，而多业态转型公司表现较弱，整体下跌4.16%。
- 市值方面，大市值公司表现相对较好，中市值公司整体下跌，小市值公司因转型预期而更具弹性。
月度观点：
- 坚持“稀缺高成长+小市值转型”两大逻辑。
- 推荐标的包括：亚夏汽车、卡奴迪路、新民科技。
- 黄金珠宝板块虽有配置价值，但对品牌商持谨慎态度，建议关注终端零售数据。
YOOX分析：
- YOOX为欧洲高端时尚电商鼻祖，2000年上线，主打过季折扣市场。
- 2014年营收达5.2亿欧元，07年以来复合增速为33.7%。
- 通过“尾货特卖+正价商城+官网电商”多层次销售体系、全渠道营销推广及自动化供应链管理实现盈利。

多层次销售体系：
- Yoox.com：尾货处理，提供折扣。
- thecorner.com：新品首发和限量版商品销售。
- 品牌官网代运营服务：为品牌商提供全渠道整合营销推广。
全渠道营销推广：
- 线上线下融合，提升客户体验。
- 提供个性化定制、高品质购物体验、灵活配送和退换货服务。
供应链管理：
- 自动化分类仓储管理。
- “中央仓库+区域物流中心”模式降低物流成本。
- 高客单价是盈利核心，平均每单154.8欧元。