20250905-海证期货-碳酸锂周度行情分析_供应的空vs需求的多_碳酸锂宽幅震荡_37页_2mb

报告摘要

碳酸锂周度行情分析总结

核心内容

2025年9月4日，电池级碳酸锂价格周环比下跌5000元至75000元/吨，工业级碳酸锂价格周环比下跌5000元至72700元/吨。电池级氢氧化锂价格周环比下跌1130元至75850元/吨，电碳价差为2300元/吨，电氢-电碳价差由负转正，为850元/吨。碳酸锂期货2511合约收盘价周环比下跌3760元至73420元/吨，周内先跌后涨，碳酸锂加权持仓量周环比增加3.36万手至77.8万手。

主要观点

供应端

江西锂矿开采许可证问题尚未落地，在9月30日储量核实报告提交前，市场对相关消息较为敏感，目前预估剩余矿山可正常生产。
辉石线产量增加，但辉石线原料多依赖进口，进口价格跟随碳酸锂波动，未套保的高价矿头寸可能影响产量释放速度。
云母线产量下降，而辉石线产量增加，导致碳酸锂价格继续走“过剩”逻辑，高位回落。
矿山审批上收至自然资源部，部分矿山可能面临补交税款和矿业权出让金，而减停产概率较低。

需求端

9-10月为消费旺季，8月主机厂已开始备货，拉动动力电芯需求。
储能市场强劲增长，受益于关税下调和海外补贴政策，如澳洲、欧洲户储补贴，以及非洲离网项目增量。
国内正极材料产量预计维持环比增长，带动碳酸锂需求。

关键信息

供需平衡

9月预计供需仍处于紧平衡状态，若辉石线产量增加超1万吨，可实现供需平衡。
江西宜春矿山在9月30日前需完成储量核实报告，后续备案结果可能影响供应端稳定性。

产业链动态

锂电产业链景气度持续向上，8月锂电池产量160.35GWh，环比增长11%，其中动力电芯增长11%，储能电芯增长13%，消费电芯增长6%。
动力电池方面，磷酸铁锂产量环增8.8%，三元材料产量环增6.99%。
储能需求强劲，国内大储需求向好，美国储能下半年迎来抢装，锂电行业平均开工率超70%。

国际市场

智利8月碳酸锂出口1.69万吨，环比减少19.2%，同比增加4.9%。其中出口至中国1.3万吨，同比增加6.9%。
澳大利亚锂辉石精矿进口量环比增长30.4%，其中从澳大利亚进口57.6万吨，占总量76.8%。
全球锂矿供应持续增长，海外锂矿降本增产，国内新项目投产，长期来看供应过剩逻辑仍主导市场。

政策与成本

矿业权出让收益按不同矿种采用不同征收方式，锂矿按1.4%征收，陶瓷土按3.1%征收。
资源税方面，锂矿原矿6%，选矿3%；陶瓷土原矿6.5%，选矿5.2%；高岭土原矿6%，选矿4.8%。
**新《矿产资源法》**将矿区生态修复费用替代矿山环境治理恢复基金，简化了相关费用的管理流程。

交易策略

单边：新单观望。
期权：新单观望。
套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。
基差：观望。
月差：小仓位持有卖11-买12组合。

未来展望

短期：9月30日宜春储量核实报告提交前，供应端存在不确定性，价格波动风险较高。
中长期：海外锂矿降本增产，国内新项目投产，供应此消彼长的过剩逻辑仍将影响走势，价格在上方有压力。
新能源汽车市场：8月零售107.9万辆，同比增长5%，渗透率55.3%。出口量22.5万辆，同比增长118%。预计四季度消费可能因购置税政策出现抢购高峰。

其他关键数据

中国碳酸锂产量：8月产量8.52万吨，环比增长5%，同比大幅增长39%。1-8月累计产量59.64万吨，同比增加40%。
中国氢氧化锂产量：8月产量21820吨，环比下滑13%，同比下滑31%。
中国碳酸锂库存：8月库存14万吨，周环比减少1044吨。
锂矿项目进展：
- 赣锋锂业：非洲马里Goulamina项目一期投产，二期可扩产至100万吨锂精矿。
- 雅化集团：与Lithium Argentina AG签署合作意向书，共同开发阿根廷盐湖项目。
- 紫金矿业：马诺诺项目预计2026年第一季度投产。
- 大中矿业：党坝锂矿通过评审备案，新增矿石量3313.1万吨，Li₂O 440013吨。
- 藏格矿业：云母矿储量核实完成，预计产能提升。
- Sigma Lithium：巴西Grotado Cirilo项目产能将翻倍，2025年达52万吨锂精矿。
- Galan Lithium：阿根廷HMW项目2026年上半年投产，资源量达786万吨LCE。
- Kodal Minerals：马里Bougouni项目获得出口许可证，初始出口量12.5万吨。
- 津巴布韦：从2027年起禁止锂精矿出口，推动本地加工发展。
- 俄罗斯：计划2030年生产至少6万吨碳酸锂，减少对进口依赖。
- 欧盟：推动关键矿产本地化，2030年前实现10%开采、40%加工、25%回收本地化。