20241115-海证期货-碳酸锂周度行情分析_长期过剩vs短期错配_碳酸锂震荡运行_24页_2mb

碳酸锂周度行情分析聚焦于供应过剩与需求增长的博弈。

供需端：供应端数据显示，虽然下游需求走高刺激部分锂盐厂增加排产，但从周度产量看，其核心逻辑仍是长期供给过剩。辉石及云母原料的碳酸锂产量增加，但冬季来临，盐湖锂产量季节性减少。供应端中，海外矿山部分进入维护保养状态，产量调整与冷冬导致的需求回落，与其称之为高供给过剩不如说成一种错配——核心问题在于当前减产产能尚未退出，且得益于矿山长期计划调整（如2027年起部分矿山减产），未来的增量空间依然存在。需求端则发力明显。汽车消费，尤其是在海外潜在政策转型压力加大背景下，国内以旧换新政策显著加码，拉动新能源汽车需求，甚至出现因政策预期抢出口的现象，这成为刺激下游对碳酸锂采购的一个核心推力，尤其在10月及11月，需求数据亮眼，排产明显上行，如磷酸铁锂产量环比大增近7%。综合来看，供需双增是11月的主要特征，供需平衡下大概率仍处于供略小于求微平衡状态，碳酸锂厂库持续第11周去化。价格进入震荡格局，策略上认为短期内难形成强势趋势，震荡运行将成为主要形态，套保渐入佳境。

策略与基差：建议锁定策略而非单边。上游锂盐厂仍需积极把握卖出保值机会，尤其是远月合约。
下游可少量买入锁定成本。期现方面，基差尚不支撑新头套利入场，若有持仓注册仓单能力，持有买现-卖近月/远月组合的逻辑依旧成立。
价差层面，虽然反套机会已弱，但卖03月合约、买04月合约的价差策略（约-1750）依然被认为具备配置逻辑，并需注意止盈点位。

附录-矿场动态：1-11月动态回顾显示，澳洲等地区矿山频现减产或暂停计划（如皮尔巴拉、格林布什、Liontown、阿根廷Mariana、赣锋锂业、盛新锂能、雅化集团、BaldHill等），也有如蒙纳士研究院技术突破（盐湖提锂速度加快）以及紫金矿业积极布局“两湖两矿”等扩产举措。

未来因您而为樊丙婷（Z0019571）：有色金属及新能源金属研究员。