20250530-海证期货-碳酸锂月度行情分析_碳酸锂仍在磨底_多空操作需谨慎_26页_2mb

报告摘要

2025年5月30日，海证期货研究所发布的碳酸锂月度行情分析指出，当前碳酸锂市场处于磨底阶段，多空操作需谨慎。整体来看，供应端持续增加，需求端相对稳定但边际放缓，导致碳酸锂价格承压运行。长期来看，需要碳酸锂价格维持在低位以促进矿端出清，改善供需格局。

供应端：
- 海外锂矿逐步投产，国内盐湖项目也在推进中，资源端按预期释放。
- 澳矿季报显示CIF现金成本区间为230-565美元/吨，矿石价格持续下跌，主要因库存充足及资金周转需求。
- 一体化锂盐大厂未明显减产，盐湖锂进入季节性高产，部分非一体化厂复产，预计6月碳酸锂产量仍保持高位。
- 4月碳酸锂进口创新高，未来南美盐湖锂释放将进一步增加供应压力。
需求端：
- 新能源汽车销量较高，但边际出现乏力迹象，消费类及小动力三元材料需求表现较好，总体有韧性。
- 中美互降关税带来储能订单小幅回补，但影响有限。
- 6月正极材料产量变化不大，整体需求保持稳定。
价格走势：
- 碳酸锂供应过剩格局难以扭转，高位库存消化缓慢，价格承压运行。
- 长期来看，价格需维持低位以倒逼矿端出清，否则反弹后可能吸引套保资金入场。

价格数据：
- 澳大利亚锂辉石精矿价格周环比下跌20至627.5美元/吨，锂云母价格周环比下跌70至1210元/吨。
- 电池级碳酸锂现货均价较期货价格下跌，交割价差走强。
- 碳酸锂期货主力价格环比下跌7800元/吨，当前价60380元/吨。
库存情况：
- 截止5月29日，中国锂矿库存13.6万吨（不含工厂原料库存），周环比增加0.8万吨。
- 碳酸锂厂库总量周环比-208吨至13.16万吨，其中冶炼厂库存-780吨至5.62万吨，下游库存+752吨至4.16万吨。
- 交易所碳酸锂仓单量周环比-1889吨至33884吨，因价格下跌，仓单性价比显现。
产量与成本：
- 2025年4月中国碳酸锂总产量7.38万吨，环比-7%。
- 一体化企业贡献主要产量，开工率较高且稳定。
- 外购锂辉石产碳酸锂现金成本66025元/吨，亏损5378元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本66374元/吨，亏损7233元/吨。
市场策略：
- 单边：多看少动，不抄底不追空。
- 期权：观望。
- 套保：上游锂盐厂适量在远月卖出保值；下游可根据订单买入保值锁定采购成本。
- 基差：持有买现-卖06及之后合约组合，下周06合约可进行交割。
- 价差：观望。

新能源汽车市场：
- 4月产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比增长43.8%和44.2%。
- 1-4月累计产销442.9万辆和430万辆，同比增长48.3%和46.2%。
- 欧盟与中国同意制定最低售价，替代加征关税，有助于中国汽车进入欧洲市场。
储能与电池市场：
- 5月储能电芯出货量40.46GWh，环比+20%；储能中标容量15.5GWh，环比+20%。
- 6月预计动力电池+储能产量127GWh，其中储能电芯排产占比约23.8%，三元电芯占比约19.8%。
- 储能需求继续向好，但美国关税调整对碳酸锂需求影响有限。
行业成本与利润：
- 部分锂盐厂因原料成本高企，出现亏损，需通过价格走低改善盈利。
- 企业普遍采取去库操作，观望情绪浓厚。