2025-07-14-国盛证券-惠城环保（300779）_废塑料项目试生产成功_开启高增长赛道页_3页_689kb

惠城环保300779.SZ报告总结

核心内容

• 公司全球首创的CPDCC技术成功应用于废塑料项目，试生产成功。
• 技术突破：通过深度催化裂解直接转化混合废塑料为高附加值化工原料，产品收率92%以上。

经济与环保价值

• 年处理废塑料潜力5000万吨，可替代1亿吨原油进口量的20%。
• 为全国化工产业绿色低碳转型提供可复制方案。

投资预测

• 2025-2027年营收预测：17.7亿 → 27.5亿 → 42.0亿
• 归母净利润预测：1.7亿 → 5.0亿 → 8.8亿
• PE估值：278.4倍 → 95.7倍 → 54.4倍

评级与风险

• 评级：维持"买入"
• 风险：需求下滑、市场竞争、投产不及预期、应收账款风险。

财务亮点

• 营收复合增长率53%以上
• 11% → 3% → 10.9% ROE提升
• 毛利率从24.7%→38.3%，产品附加值显著增长

总结

惠城环保开创性废塑料处理技术工业化验证成功，未来三年业绩高速增长确定性高，建议投资者关注其废塑料产业复制扩张潜力。