20260113-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

纯碱早报总结（2026-1-13）

核心内容概述

本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖期货行情、现货行情、基本面、供需平衡及未来产能变化等多个方面，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：1239元/吨，较前一日上涨0.90%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱低端价1185元/吨，较前一日持平。
• 基差：主力基差为-54元/吨，较前一日扩大25.58%，期货升水现货。
• 技术面：价格在20日线上方运行，20日线呈向上趋势，偏多信号。

2. 主力持仓

• 主力净空持仓，空头增仓，偏空信号。

3. 基本面分析

• 供给：碱厂产量处于历史高位，2023年以来新增产能达640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，未来产能持续释放。
• 需求：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，下游需求疲软。
• 库存：全国纯碱厂内库存157.27万吨，较前一周增加11.67%，处于5年均值上方，库存压力较大。
• 生产利润：华北氨碱法利润为-57.85元/吨，华东联产法利润为-40元/吨，纯碱生产利润处于历史低位。

4. 供需平衡

• 2024年预计有效产能达3930万吨，产量3650万吨，开工率78.20%。
• 表观供应3536万吨，总需求3379万吨，供需差为157万吨，供大于求。
• 产能增速为17.59%，产量增速为13.07%，表观供应增速为11.69%，总需求增速为7.10%。

关键影响因素

利多因素

• 部分企业因设备问题减产检修，导致纯碱供应恢复较慢。

利空因素

• 2023年至今产能持续扩张，行业产量处于历史高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱行业供给充足，终端需求下滑，库存压力较大，供需错配尚未改善，市场整体偏弱。

风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修速度低于预期，或对纯碱需求形成支撑。
• 宏观利好超预期：若宏观经济出现明显改善，可能对纯碱市场形成利好推动。

未来展望

短期来看，纯碱基本面疲弱，预计震荡偏空运行为主。中长期则需关注下游需求恢复情况及产能释放节奏，若需求回升不及预期，市场可能进一步承压。同时，宏观政策和经济环境的变化也可能对市场产生重要影响。

数据来源

• 隆众、互联网
• 大越期货整理

免责声明

• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、发送、复制或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。