20260226-大越期货-纯碱早报_17页_1mb

纯碱早报总结 2026-2-26

核心内容概述

本报告分析了2026年2月26日纯碱市场的基本面、期货行情、现货行情、供需平衡及风险因素，提供了对短期市场走势的判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：纯碱行业整体供给充足，远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修计划，预计产量延续高位。重质纯碱产量历史高位，行业开工率维持在83.25%。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃需求均呈现下滑趋势，浮法玻璃日熔量持续减少，光伏玻璃在产产能逐步增加但需求仍偏弱。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存为158.80万吨，较前一周增加0.44%，库存水平高于5年均值，显示市场压力较大。
• 生产利润：重质纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润为-160.80元/吨，华东联产法利润为-97元/吨。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：SA2605收盘价为1191元/吨，较前一日上涨1.88%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场低端价为1150元/吨，较前一日上涨10元/吨。
• 基差情况：主力合约基差为-41元，期货升水现货，显示市场预期偏弱。

3. 供需平衡

• 年度供需平衡表：2024年预计有效产能为3930万吨，产量为3650万吨，开工率为78.20%。表观供应为3536万吨，总需求为3379万吨，供需差为157万吨。
• 产能增速：2024年纯碱行业产能增速为17.59%，预计2025年新增产能达750万吨，产能扩张趋势明显。

关键信息

1. 利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。

2. 利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供给高位：纯碱行业供给持续增加，远兴能源二期投产使产能进一步扩张。
• 需求疲软：浮法玻璃和光伏玻璃需求均下滑，导致纯碱市场承压。
• 库存压力：厂内库存处于历史同期高位，市场去库压力较大。
• 利润低迷：生产利润处于历史低位，反映行业盈利能力较弱。

2. 风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修数量少于预期，将对纯碱需求形成支撑。
• 宏观利好超预期：若宏观经济出现利好，可能带动纯碱价格反弹。

未来展望

• 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
• 供给端持续扩张，需求端未见明显改善，市场仍面临较大压力。
• 需关注下游冷修情况及宏观政策变化，以判断市场走势。

数据来源

• 大越期货整理
• 隆众，互联网

免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经书面授权，任何人不得更改或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 报告所载信息及观点不作任何明确或隐含的保证，使用此报告造成的损失，大越期货不承担责任。