20181026-中国银河-沪电股份-002463.SZ-黄石厂减亏助力盈利能力改善_5G和汽车电子双轮驱动未来成长_3页_429kb

报告摘要

公司名称：沪电股份 (002463.SZ)
发布日期：2018年10月26日
报告主题：黄石厂减亏助力盈利能力改善，5G和汽车电子双轮驱动未来成长

业绩显著改善：公司2018年前三季度实现营业收入38.49亿元，同比增长14.02%；归母净利润3.83亿元，同比增长136.7%；扣非归母净利润1.74亿元，同比增长309.7%。EPS为0.23元，显示出公司盈利能力大幅提升。
扭亏为盈预期：预计2018年全年归母净利润将达5.4亿元至6.2亿元，同比增长165.33%至204.64%。公司黄石厂一期产能利用率和良品率提升，实现大幅减亏，预计全年将扭亏为盈。
毛利率提升明显：公司前三季度毛利率达22.81%，同比提升4.22个百分点；Q2和Q3毛利率分别从17.65%提升至25.06%。净利率为9.96%，同比提升5.16个百分点，盈利能力显著增强。
未来增长动力强劲：公司依托5G和汽车电子两大业务板块实现增长。在5G领域，公司为华为等通信客户供应高端PCB，具备良好客户基础；在汽车电子领域，公司已进入某美系新能源汽车客户供应体系，未来有望持续放量。
产能扩张计划：公司启动黄石厂汽车板专线产能规划建设，预计2019年底投产，将进一步增强公司业绩支撑。
投资建议：首次给予“推荐”评级，认为公司未来成长空间广阔，估值较低，具备良好的投资价值。
风险提示：包括产能扩张不达预期、5G商用进度不达预期等。

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