20240730-天风证券-公用事业行业专题研究_绿电_绿证_碳减排_多市场助力节能降碳_13页_1mb

公用事业行业专题研究报告总结

1. 节能降碳目标与政策背景

• “十四五”节能降碳目标：在“十四五”前三年，全国能耗强度降低滞后于时序进度。国务院2024年发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》提出，2024年单位GDP能源消耗和二氧化碳排放分别下降25%左右和39%左右，2025年非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域年节能量约5000万吨标准煤，减排二氧化碳约13亿吨，力争完成“十四五”约束性指标。
• 政策支持：国家出台多项政策，包括《“十四五”节能减排综合工作方案》《2024—2025年节能降碳行动方案》等，明确节能降碳十大重点行动，涵盖能源、工业、建筑、交通等领域。

2. 绿电与绿证交易市场分析

• 绿电交易：
  • 2023年绿电交易量同比增长284%，2024年前5个月增长327%。
  • 价格由电能量价格和环境溢价组成，以江苏为例，绿电溢价达18%-20%，体现市场需求和环境价值。
• 绿证交易：
  • 2024年前5个月绿证交易量达3907万张，同比增1839%。
  • 价格波动较大，均价从773元/张到2518元/张，主要受供过于求和绿证有效期影响。

3. 碳市场发展

• 全国碳市场建设：截至2024年，碳市场完成两个履约周期，覆盖发电行业2257家企业，年碳排放量超50亿吨。
• 配额与价格变化：
  • 2023年碳价呈稳中有升趋势，与政策收紧、监管强化及市场预期调整相关。
  • 生态环境部发布《2023、2024年度配额总量与分配方案》，优化配额分配机制，提高精确度并简化流程。

4. 投资建议

• 重点领域：新能源装机占比提升，绿电、绿证和碳交易市场加速，利好新能源运营商的利润增长。
• 标的推荐：关注【龙源电力(H)】【华润电力(H)】【福能股份】等企业。

5. 风险提示

• 政策风险：政策执行不及预期可能影响盈利。
• 市场风险：竞争加剧、电力价格波动、新能源消纳不足均可能影响行业发展。

总结

本报告分析了公用事业行业在节能降碳、绿电绿证交易及碳市场下的机遇与挑战。通过政策引导、市场机制完善，节能降碳目标逐步推进，绿电与碳交易市场持续扩大。建议投资者关注新能源运营商，需警惕政策变动和技术风险。