机械设备行业投资策略：制造立国，周期成长共舞_83页_6mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕中国机械设备行业的转型升级、周期性特征及成长方向展开，重点分析了工程机械、通用零部件、光伏和锂电设备等细分领域的发展前景及投资机会。同时，通过技术投资周期理论，评估了主要企业的市场阶段与估值弹性，并提出了一批具备投资潜力的个股。

主要观点与关键信息

1. 板块综述：先进制造业崛起的机会和方向

• 制造业转型升级：中国制造业从传统工业向高附加值领域转变，具备全球竞争力。
• 技术创新基础：在传统制造的基础上，出现创新引领的新经济萌芽，为先进制造提供支撑。
• 估值趋势：机械设备板块整体估值开始回升，接近历史平均水平，部分细分行业估值处于底部。

2. 周期向上，重点关注通用零部件和工程机械

• 工程机械：

  • 此轮景气周期始于2016H2，主要由更新需求和基建逆周期调节推动。
  • 行业景气度持续三年以上，2021年挖掘机销量预计保持高位震荡。
  • 出口增长：海外疫情缓解后，出口有望高增长，尤其在“一带一路”沿线国家。
  • 国产替代：行业集中度提升，国产化率持续提高，核心部件如液压件、泵阀等逐步实现国产替代。
  • 重点企业：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力。

• 通用制造业：

  • 宏观政策支持制造业复苏，人民币中长期贷款连续3个月高速增长。
  • 行业如工业机器人、激光、注塑机等受益于政策与市场需求的双重驱动。

3. 成长方向，光伏和锂电设备受益新能源大浪潮

• 光伏设备：

  • 降本增效推动行业发展，进入平价上网元年。
  • 国产厂商迎来机遇，重点企业包括捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份。

• 锂电设备：

  • 中国电动车市场补贴接近尾声，双积分政策为主要驱动力。
  • 动力电池高端产能缺口大，设备行业呈现头部集中趋势。
  • 零部件国产化具备机遇，兼并收购成为行业常态。

4. 优质个股浅析

• 重点个股：春风动力、奕瑞科技、中密控股、海尔生物。

技术投资周期分析

1. 投资周期阶段划分

• 第一周期：新技术导入期、下游首次繁荣期、调整期。
• 第二周期：第二轮景气度上行期、缓慢调整期，设备领域出现戴维斯双击。
• 第三周期：国内市场进入小幅调整期，龙头逐步进入全球化周期。

2. 各周期表现差异

3. 企业周期阶段

工程机械行业分析

1. 行业复苏逻辑

• 复苏动力：更新需求、基建逆周期调节、环保政策、机器替人趋势。
• 行业集中度：2020年前三季度国产挖机市占率69.03%，CR4市占率60.54%，CR8市占率81.22%，集中度持续提升。
• 出口增长：“一带一路”推动海外市场拓展，国产品牌具备天然优势。

2. 挖掘机销量预测

3. 更新需求与新增需求

• 更新需求：2021年预计更新需求9.87万台，占内销比例超30%。
• 新增需求：小挖新增需求占比约80%，中挖占比约70%，大挖占比约43%。

4. 液压件市场分析

• 液压件价值：20吨挖掘机液压系统价值约10万元，占成本20%以上。
• 市场空间：2019年国内液压件市场空间近200亿元，预计常态需求为150-200亿元。
• 全球市场：全球液压件市场空间超过400亿元，国产替代空间大。

风险提示

• 汇率波动：可能影响出口业务。
• 疫情恢复不及预期：对全球市场造成冲击。
• 国内经济下行：可能抑制产业投资和设备需求。

总结

机械设备行业正处于转型升级的关键阶段，受益于政策支持与技术进步。工程机械和通用零部件行业景气度持续向上，而光伏和锂电设备受益于新能源浪潮。技术投资周期理论为判断行业趋势提供了重要依据，重点企业如三一重工、恒立液压、艾迪精密等具备较强竞争力和成长性。在估值回升与行业集中度提升的背景下，机械设备板块有望持续受益于全球市场拓展与国产替代进程。