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沥青期货周报（20240401-0403）总结

一、回顾与表现

本周沥青06合约震荡调整，周一开盘价3717元/吨，周三收盘价3814元/吨，周涨幅达261%。库存方面，社会库存续增，但厂内及港口库存转为去库；供应端检修量增加缓解压力，需求端北方复苏快于南方，但整体缺乏动势。

二、基本面分析

1. 供应端

   • 国内沥青地炼排产量环比增46%，但产能利用率、产量双双下滑，部分炼厂停转产缓解供给压力。
   • 马瑞原油价格波动影响，委内瑞拉原油产量未明显改善。

2. 需求端

   • 北方地区气温回升促使需求恢复较快，但南方因降水需求仍停滞。
   • 下游机械需求（如挖掘机、压路机销量）和沥青开工率趋势偏弱，表观消费量均处于低位。

3. 利润与库存

   • 日度沥青利润亏损加剧，加工利润倒挂，原油支撑价格震荡偏强，但沥青与燃料油价差获利空间缩小。
   • 社会库存累库持续，厂内与港口库存去库，库存总体偏紧，但地域性差异明显。

三、技术面展望

截至周四，06合约震荡偏强运行，技术指标显示上涨趋势延续，国内沥青主力合约维持偏多格局，短期支撑需关注具体变化。叠加天气降雨影响，预计需求略有回升，短期维持震荡偏强走势。

四、综合研判

供应方面仍将减少，需求逐步回暖对价格构成支撑，盘面整体趋于多头开局。投资建议关注主力合约价格波动和基本面驱动的变化。