20180417-山西证券-煤炭行业周报_供旺需弱_煤价继续寻底；进口煤受限_利好效应有待发挥_11页_4mb

CS煤炭行业周报总结（2018年4月9日—2018年4月15日）

核心内容概述

本报告分析了2018年4月煤炭行业的市场表现、产业链动态、投资策略及行业要闻，指出当前煤炭市场整体供旺需弱，煤价持续下跌，但积极因素逐步显现，行业有望触底反弹。

主要观点

• 市场状况：煤炭行业整体处于淡季，需求不振，库存高位，价格持续下跌。进口煤增长对煤价形成压制，但限制政策开始实施，可能缓解这一压力。
• 供需格局：产地供应恢复，但需求疲软，导致煤价震荡下跌。港口库存高企，物流瓶颈未显现，压制现货价格。
• 下游需求：电力企业库存上升，采购意愿减弱；钢铁行业开工率回升，但焦炭企业开工率下降，炼焦煤需求仍偏弱。
• 价格指数：环渤海动力煤价格指数报570元/吨，环比下跌24元/吨；炼焦煤价格指数也有所下降。
• 投资策略：建议关注动力煤板块中估值较低、业绩预期向好的公司，如陕西煤业、恒源煤电、露天煤业等；同时看好炼焦煤板块的长期表现，如西山煤电、潞安环能、山西焦化等。
• 行业动态：政府持续推动煤炭行业兼并重组与去产能计划，预计对行业供应产生边际改善作用；钢材出口连续三年下降，钢铁产能进一步压减，有助于提升行业集中度和盈利能力。

关键信息

一、煤炭产业链一周动态

• 供应端：
  • 3月份煤炭进口量2670万吨，同比增长20.87%，环比增长27.71%。
  • 环渤海四港存煤1465.50万吨，库存可覆盖整月需求。
  • 坑口价整体下跌，如陕西榆煤坑口价445元/吨，环比下跌3.05%。
• 流通环节：
  • 蒙冀线运量增加，导致大秦线检修对煤价支撑落空。
  • 港口现货价格震荡下跌，如天津港现货价2110元/吨，环比持平。
• 下游用户：
  • 六大电力集团库存1409.56万吨，可用天数20.68天，比去年同期增加6.5天。
  • 钢铁行业开工率回升，焦炭库存下降，有利于炼焦煤需求。
• 相关产品价格：
  • 高温煤焦油价格反弹，甲醇价格窄幅波动，工业萘价格稳中有跌。
• 运价与开工率：
  • 波罗的海干散货指数上涨6.96%，煤炭运价指数微跌。
  • 全国高炉开工率66.99%，焦化企业开工率77.25%。

二、煤炭板块一周表现

• 板块整体：
  • 煤炭（中信）指数微幅上涨0.02%，煤化工（中信）指数上涨1.58%。
  • 煤炭采选（中信）指数微跌-0.19%，未能跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 煤炭洗选板块：安源煤业、金瑞矿业、兖州煤业涨幅靠前。
  • 煤化工板块：金能科技、陕西黑猫、永东股份表现较好。

三、上市公司重要公告

• 金能科技：2018年第一季度净利润预增134.82%—154.95%。
• *ST平能：2018年第一季度亏损，主要因应收账款增加导致坏账准备计提。
• 陕西黑猫：2018年第一季度净利润预增135.29%—155.46%。
• 安泰集团：2017年年度净利润由预亏更正为-28,175万元。
• 永东股份：2018年第一季度净利润修正为7,300万元—8,300万元，同比增长86.62%—112.19%。

四、行业要闻回顾

• 进口煤限制：福建、广东、浙江等地再次实施煤炭进口限制，可能影响进口煤量，利好煤价反弹。
• 钢铁去产能：2018年钢铁产能将再压减3000万吨，有助于提升行业集中度和盈利能力。
• 煤化工发展：山西将推进100个煤化工项目，培育5户销售收入超50亿元的龙头企业。

投资策略

• 短期策略：关注动力煤板块中估值较低、业绩预期向好的企业，如陕西煤业、恒源煤电、露天煤业等。
• 长期策略：看好炼焦煤板块，尤其是受益于行业集中度提升和宏观经济复苏的公司，如西山煤电、潞安环能、山西焦化等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济增速放缓，煤炭需求可能进一步疲软。
• 二级市场波动风险：市场情绪和政策变化可能影响板块表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%—20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%—5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

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