20240701-西南证券-2024年6月PMI数据点评_需求不足问题持续_政策效应有待释放_10页_1mb

2024年6月PMI数据点评总结

2024年6月制造业PMI指数与5月持平在49.5%，连续两个月位于荣枯线下，基本符合市场预期，但弱于疫情前季节性表现。需求端，新订单指数降至49.5%，连续两个月收缩，反映市场需求不足；生产端，生产指数为50.6%，连续四个月扩张，表明生产活动强于需求。新动能行业如装备制造业和高技术制造业PMI表现亮眼，高技术制造业PMI升至52.3%，生产指数接近54%，需求增长明显，部分高耗能和消费品行业PMI仍低于50%。大型企业PMI回落至50.1%，供需两端转弱；中型企业PMI回升至49.8%，产需指数均扩张；小型企业PMI上行至47.4%，需求回升。出口方面，新出口订单指数持平，进口小幅上升，但高利率和贸易保护主义带来不确定性，中欧磋商结果关键。价格指数中，主要原材料购进价格回落52个百分点至51.7%，出厂价格指数下降至47.9%，成本压力缓解但仍低迷。库存指数被动回升，供应商配送时间转为收缩。

非制造业PMI为50.5%，连续三个月走低。服务业商务活动指数为50.2%，新订单指数降至47.1%，需求不足问题持续；建筑业商务活动指数为52.3%，受降雨影响走弱，但政策效应后有望中期回升。风险包括海外需求超预期下降和政策落地延迟，短期出口韧性不足。总体上，制造业景气度弱于季节性，政策需加强释放以应对需求不足和库存压力。

分析师提示需关注政策效应和外需变化，预计7-8月工业淡季后景气温和改善。