电力设备新能源行业2021年12月投资策略：上游供应持续偏紧，降本增效突出重围-20211202-国信证券-26页_2mb

证券研究报告总结：电力设备与新能源行业2021年12月投资策略

核心内容概览

本报告主要分析电力设备与新能源行业2021年12月的投资策略，涵盖新能源汽车、光伏、风电、锂电产业链等主要板块。报告指出，行业整体景气度持续，政策与市场需求推动行业发展，同时存在一定的风险因素，如政策变动、原材料价格波动及出货量不及预期。

主要观点

1. 新能源汽车与锂电

• 市场表现：新能源车销量持续旺盛，市场格局优化，龙头公司表现突出。
• 政策支持：国内新能源车补贴政策逐步调整，海外电动化政策推动市场增长。
• 行业动态：特斯拉、比亚迪等企业销量领先，部分动力电池开始顺价传导成本，盈利边际改善。消费锂电池进口替代趋势明显，电动工具电池与消费3C锂电存在市场机会。
• 投资建议：重点关注宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、容百科技、嘉元科技、恩捷股份、星源材质等公司。

2. 光伏

• 市场趋势：光伏产业链价格有所松动，组件价格趋于底部。
• 投资主线：
  • 光伏逆变器：受益于国产品牌替代及出货弹性，核心标的业绩与市占率双升。
  • 光伏玻璃：价格已进入底部区域，龙头格局强者恒强。
  • 异质结设备：进展良好，关注单GW投资、量产转换效率及良率。
  • 分布式光伏：利好户用环节龙头企业，提升运营商盈利空间。
• 投资建议：关注阳光电源、中信博、海优新材等公司。

3. 风电

• 市场趋势：陆上风电进入交付高峰期，海上风电加速平价进程。
• 政策支持：全国“十四五”规划或超40GW，风机出海与零部件国产化带来发展机遇。
• 投资建议：关注运达股份、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份等公司。

4. 新能源建设与运营

• 市场表现：上半年风力发电业绩增长显著，绿电交易机制打开盈利空间。
• 政策支持：新型储能、抽水蓄能及氢能地方规划推动电力系统转型。
• 投资建议：关注三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、江苏新能、中国电建、中国能建等公司。

关键信息

行业走势

• 2021年10月25日至11月26日，电力设备与新能源板块上涨9.47%，显著优于沪深300指数的-2.01%。
• 电力电子及自动化、车用电机电控板块涨幅居前，分别为15.93%和15.74%。

新能源汽车市场

• 国内销量：10月销量38.3万辆，同比增长135%，环比增长7%。
• 全球销量：预计2021年全球新能源车销量为633万辆，同比增长94%。
• 企业表现：比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱分列全球销量前三。
• 政策支持：美国拜登政府推动新能源车发展，取消补贴限制并提高税收抵免上限。

锂电产业链

• 正极材料：三元正极价格持续上涨，磷酸铁锂需求增长。
• 负极材料：受限电影响，供应紧张，价格稳中有升。
• 电解液：六氟磷酸锂价格逼近52万元/吨，电解液价格同步上涨。
• 隔膜：市场维持紧平衡，价格上调，龙头调价有望在Q4落地。

光伏产业链

• 硅料：价格高位震荡，缺乏上涨动力，买卖双方博弈激烈。
• 组件：部分厂商价格松动，库存承压，分销价格有所下调。
• 逆变器：国产品牌替代加速，出货弹性提升。
• 玻璃：龙头格局稳固，价格逐步进入底部区域。

风电产业链

• 招标情况：2021年年初至今风机招标总容量49.7GW，其中陆上风电占主导。
• 价格趋势：风机投标均价下降，大型化带来降本增效。
• 中标情况：金风科技、明阳智能、远景能源为中标主力，占据总中标量的51%。

投资建议

建议关注的公司

• 光伏：阳光电源、中信博、海优新材
• 风电：运达股份、天顺风能、明阳智能、东方电缆、日月股份
• 新能源建设与运营：三峡能源、龙源电力、中广核新能源、节能风电、江苏新能、中国电建、中国能建
• 新能源汽车与锂电：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、容百科技、嘉元科技、恩捷股份、星源材质

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 出货量不及预期

投资评级定义