20241015-财通证券-零跑汽车-09863.HK-9月销量再创新高_新车型正式在欧洲上市_3页_422kb

零跑汽车(09863)公司点评

核心数据

• 收盘价：32.40港元
• 流通股本：11.16亿股，总股本13.37亿股
• 每股净资产：约7.81港元
• 投资评级：增持（维持）
• 盈利预测（2024-2026）：
  • 归母净利润：-352.8亿/ -92.2亿/ 106.8亿元
  • 2026年PE：约36.72倍
  • 归母净利润增速显著回升

事件分析

1. 9月销量创新高：9月交付量达33767辆，同比大幅增长1137%，主要受益新产品上市与国家以旧换新政策推动。
2. 国际化战略提速：零跑C10和T03正式登陆欧洲市场并在米兰开展全球试驾活动；计划第四季度在欧洲新增200家经销商，全球布局进一步夯实。
3. B系列新产品亮相：即日将在巴黎车展发布全新B10车型，搭载最新Leap35技术架构，主打年轻化智能化。

技术亮点

• AI语音大模型：与阿里云联合开发的智能座舱语音大模型在云栖大会发布，C10已搭载该系统，后续将持续OTA升级，提升驾乘体验。

投资建议

维持“增持”评级，认为公司销量增长与海外拓展将驱动未来盈利改善，2026年估值具备吸引力。

风险提示

• 销量增速不及预期
• 宏观经济波动
• 出海进展受阻