> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱市场分析总结 ## 核心内容 当前纯碱市场处于**供需过剩**与**成本支撑**之间的**低位震荡**状态，缺乏明显的趋势性行情。市场预期2026年供需边际进一步走弱，叠加成本抬升，价格波动区间受限，**区间短线操作为主**。 ## 主要观点 1. **供需格局** - **产量增长**：2026年上半年纯碱产量增速近8%，显示供应端压力较大。 - **需求走弱**：重碱的主要下游光伏玻璃和浮法玻璃需求出现**负增长**，而轻碱需求在4月后快速回落至**中性水平**，难以消化高供应。 - **库存高位**：显性库存持续处于高位，且同比和环比库存均增加，即使无隐性库存，**供应端压力依然显著**。 - **供需过剩**：整体供需过剩格局已成定局，预计下半年需求仍将维持中性，**难以扭转过剩局面**。 2. **价格波动** - **期货走势**：纯碱2607合约已跌破1100元/吨关口，低于往期交割中枢水平（1130-1150元/吨），**估值创阶段新低**。 - **成本支撑**：在煤价高位背景下，**成本支撑较强**，价格难以持续下跌。 - **期现交割**：由于纯碱交割壁垒较低，**期现交割基本为平水**，对盘面形成底部支撑。 - **波动区间**：主力合约价格波动区间维持在**1130-1210元/吨**，**区间震荡**为主，趋势行情难以形成。 3. **操作建议** - **操作策略**：建议以**区间短线操作**为主，关注突破信号。 - **突破条件**：价格突破需等待**政策端或供需端出现超预期变化**，否则仍以震荡为主。 ## 关键信息 - **轻碱需求变化**：轻碱需求在4月后快速回落至中性水平，显示**需求边际走弱**。 - **库存趋势**：库存高位持续，**同比和环比均增加**，显示市场去库困难。 - **成本影响**：**煤价高位**导致成本支撑增强，进一步压制价格下行空间。 - **市场预期**：市场普遍预期**2026年供需进一步走弱**，价格存在下行压力，但受成本支撑，**底部震荡**成为主流。 ## 图表分析 - **图1**：展示轻碱周度表需（含进出口）变化，显示**轻碱需求明显走弱**，尤其在2026年2月14日后，需求大幅下降。 - **图2**：展示不同年份的库存水平，显示**2026年库存持续高位**，且高于2024和2025年同期水平，**库存压力显著**。 ## 总结 综上所述，纯碱市场在**高供应**和**弱需求**的双重压力下，呈现**底部震荡**态势。**轻碱需求走弱**和**重碱需求负增长**进一步加剧供需失衡，而**高煤价**带来的成本支撑则限制了价格下跌空间。**库存高位**和**期现平价**对市场形成支撑，短期内**趋势行情难以形成**，操作上建议关注**区间波动**，等待**政策或供需超预期变化**以寻找突破机会。