> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结（2026-07-15） ## 核心内容概述 本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，聚焦豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析。报告指出当前油脂市场整体处于震荡整理状态，全球油脂基本面偏宽松，但部分品种存在库存压力及价格承压因素。主要影响因素包括全球产量、出口情况、库存变化、中美贸易谈判、南美大豆出口以及国际原油价格波动等。 --- ## 主要观点 ### 1. **豆油** - **基本面**：MPOB数据显示，马棕6月产量环比增加8.1%，出口增加，但库存超预期，整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，增产季来临，供应压力增大。 - **基差**：豆油现货价格为8700，基差为92，现货升水期货，偏多。 - **库存**：7月3日豆油商业库存为120.88万吨，环比微降，但同比增加3.72%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：豆油Y2609预计在8400-8800区间震荡。 ### 2. **棕榈油** - **基本面**：与豆油类似，MPOB数据反映马棕产量和出口均有所增长，但库存超预期，整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，增产季来临，供应压力增大。 - **基差**：棕榈油现货价格为9250，基差为-100，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：7月3日棕榈油港口库存为74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比大幅增长38.55%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。 - **主力持仓**：棕榈油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：棕榈油P2609预计在9100-9500区间震荡。 ### 3. **菜籽油** - **基本面**：MPOB数据同样显示马棕产量和出口增长，库存超预期，整体偏中性。7月出口数据环比增长5.12%，增产季来临，供应压力增大。 - **基差**：菜籽油现货价格为10120，基差为166，现货升水期货，偏多。 - **库存**：7月3日菜籽油商业库存为49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：菜籽油012609预计在9700-10100区间震荡。 --- ## 关键信息汇总 ### 利多因素 - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。 - 国际原油价格反弹，带动油脂价格。 ### 利空因素 - 油脂价格处于历史偏高位。 - 国内油脂库存持续累库。 - 宏观经济偏弱，对油脂需求形成压制。 ### 当前主要逻辑 - 全球油脂基本面偏宽松，供应充足，需求相对稳定。 - 价格主要围绕供需平衡线震荡，短期波动有限。 ### 主要风险点 - 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，进而对价格造成冲击。 --- ## 供应与需求分析 ### 供应端 - **豆油库存**：7月3日为120.88万吨，同比增加。 - **豆粕库存**：数据未明确，但显示油厂大豆压榨情况。 - **棕榈油库存**：7月3日为74.14万吨，环比和同比均显著增长。 - **菜籽油库存**：7月3日为49.1万吨，环比增长，但同比大幅下降。 - **国内油脂总库存**：整体处于上升趋势，反映市场供应偏宽松。 ### 需求端 - **豆油表观消费**：数据未明确，但显示需求相对稳定。 - **豆粕表观消费**：数据未明确，但显示需求保持平稳。 - **棕榈油和菜籽油需求**：印尼B40政策促进国内消费，需求有所好转。 --- ## 总结 整体来看，油脂市场在2026年7月15日处于震荡整理状态，三大油脂品种均预计在特定区间内波动。国内油脂供应稳定，库存略有增加，但总体仍处于可控范围。全球市场方面，马棕产量和出口数据良好，但库存超预期，对价格形成一定压力。中美贸易谈判和南美大豆出口对美豆价格构成利空，而国际原油反弹则为油脂市场提供一定支撑。主要风险仍来自于厄尔尼诺天气对棕榈油产量的潜在影响。