20240223-和合期货-天然橡胶周报_全球橡胶供应偏紧_下周胶价或有望偏强震荡_9页_719kb

天然橡胶周报（20240219-20240223）总结

作者： 江波明
机构： 和合期货

核心要点总结：

一、 供需分析

1. 供应端： 全球天然橡胶进入季节性淡季，主要产区（泰国东北部/南部、越南）陆续进入或临近停割，预计全球橡胶产量呈现供应偏紧的局面，对价格构成支撑。
2. 需求端： 节后下游企业普遍处于复工阶段，开工率有所回升，预计下周将完全恢复。汽车出口数据快速增长（1月同比增474%），新能源车需求预期较强，为合成橡胶和天然橡胶需求端提供了支撑和发展动力。
3. 库存端： 节前有集中到港的情况，青岛港整体橡胶库存（保税库和一般贸易库）出现大幅累库，增幅达334%以上，库存处于高位，可能对价格形成一定压力。

二、 当前市场情况

1. 价格： 本周天然橡胶市场主流行情上涨，上海地区现货价格（如22全乳胶、越南3L胶、泰国烟片胶）均有所上行，主力期货合约春节前最后一个交易日大幅上涨333%，截至2月22日主力合约收盘价为13810元/吨。
2. 市场情绪： 综合考虑供应偏紧、需求持续恢复但库存处于高位的局面，报告预计下周天然橡胶价格或有望继续偏强震荡运行。

三、 风险点

1. 宏观经济不确定性。
2. 橡胶主产区可能增产（供应上量）。
3. 下游需求恢复不及预期（需求放缓）。

四、 其他信息

1. 市场走势：本周天胶主力合约上涨。
2. 宏观信息：美国1月CPI等数据超预期，美联储降息预期有所缓和；国内方面，LPR下调（特别是房贷利率）及万亿国债等政策出台，市场信心得到一定修复。