20210531-华泰期货-焦炭焦煤周报_政策频繁扰动_双焦全周先抑后扬_14页_839kb

政策扰动下的双焦市场周报总结

核心内容概述

本周焦炭与焦煤市场在政策频繁扰动下呈现“先抑后扬”的走势。国家发改委、工信部等多部门联合约谈重点企业，导致黑色系期货集体重挫，但随着国常会及钢铁协会等释放利好信号，市场情绪有所回暖。焦炭期货在下半周出现大幅反弹，而焦煤则在政策干预下维持震荡走势。

主要观点

焦炭市场

• 价格波动：焦炭期货在上半周创下跌新低，下半周因政策利好而大幅反弹，主力09合约收于2431点，周涨幅60点。
• 现货表现：焦炭现货价格维持高位，港口准一价格2600元/吨、唐山2900元/吨、吕梁2690元/吨。
• 基差变化：焦炭主力合约基差迅速收缩至320点，盘面贴水收缩至127点。
• 供应端：独立焦企利用率及日均产量小幅上升，环保撤出山西等地推动供应增加。
• 需求端：钢厂开工率及铁水产量小幅上升，但钢厂盈利率下降，部分钢厂已出现亏损，或有减产风险。
• 库存情况：焦炭库存整体下降，仍优于历史同期水平。

焦煤市场

• 价格波动：焦煤期货受政策影响，先跌后涨，主力09合约收于1801点，周涨幅100点。
• 现货表现：焦煤现货价格高位运行，但期货持续下行。
• 基差变化：焦煤主力合约基差快速上行，月间差处于合理水平。
• 供应端：洗煤厂开工率下降，蒙煤通关量维持低位，澳煤进口无望，短期供应偏紧。
• 需求端：焦化利润维持在560元/吨附近，支撑对焦煤的需求。
• 库存情况：焦煤库存环比继续下降，但同比仍处高位。

关键信息

政策影响

• 多部门联合约谈企业，抑制大宗商品价格。
• 国常会及钢协释放利好信号，推动市场情绪回暖。

供需分析

• 焦炭：供应小幅回升，但需求受钢厂利润压缩影响有所减弱。
• 焦煤：供应偏紧，主要受蒙煤通关量低及澳煤进口受限影响，需求受焦化利润支撑。

市场策略

• 焦炭：中性观望。
• 焦煤：中性观望。
• 跨品种：建议多焦炭、空焦煤。
• 期现与期权：暂无明确操作建议。

风险关注点

• 消费强度是否达到预期。
• 宏观经济政策变化。
• 煤炭进出口政策调整。
• 工信部门最新政策动态。

图表参考

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：焦炭2109合约价格走势
• 图3：日照港准一级焦炭主力合约基差
• 图4：9-1合约价差
• 图5：独立焦化厂产能利用率
• 图6：焦炭月度产量及预判
• 图7：高炉开工率
• 图8：中国月度生铁产量
• 图9：三环节焦炭合计库存
• 图10：2021年焦炭总库存预判
• 图11：山西独立焦化厂利润
• 图12：主流市场焦煤价格
• 图13：焦煤2109合约价格走势
• 图14：蒙煤5#—焦煤主力基差
• 图15：焦煤合约9-1价差
• 图16：三环节焦煤合计库存

总结

当前双焦市场受政策影响较大，短期资金做多动力不足，建议以观望为主。焦炭方面，供应小幅回升，但需求受钢厂利润压缩影响，整体仍偏弱。焦煤供应偏紧，需求受焦化利润支撑，短期维持高位震荡。市场策略上，可考虑跨品种操作，关注政策变化及消费强度。